中兵红箭(000519)：超硬材料拉动业绩增长 期待特种装备发力

　　中兵红箭发布2022 年年度业绩预告：

    　　2022 年，公司预计实现归母净利润7.5-8.5 亿元，同比增长54.5%-75.1%，预计实现扣非归母净利润7.1-8.1 亿元，同比增长50.9%-72.1%。单拆Q4 来看，公司归母净利润预计亏损0.3-1.3 亿元，去年同期亏损为1.2 亿元，扣非归母净利润预计亏损0.5-1.5 亿元，去年同期亏损为1.0 亿元。

    　　超硬材料业务：受益于行业高景气，拉动业绩增长。

    　　超硬材料行业景气度整体处于高位，公司坚持以满足市场需求为目标，保供工业金刚石及培育钻石，在确保市场总体稳定的基础上实现了公司效益的稳步提升。根据GJEPC，2022 年12 月印度培育钻石毛坯进口额1.11 亿美元，同比-15.5%，环比+44.2%，进口额渗透率为6.8%/+0.9pct，下游补库存需求带动毛坯进口环比改善明显；裸钻出口额1.02 亿美元，同比-0.9%，环比-2.8%，出口额渗透率为7.5%/+1.9pcts，随着美国高通胀下消费者趋于理性，培育钻石渗透率有望持续提高。因此，公司作为我国培育钻石上游龙头有望充分受益。

    　　特种装备业务：稳定生产，期待盈利能力改善。

    　　公司在保障核心能力建设稳步实施的基础上，合理安排生产与交付，保障了装备生产经营的总体稳定，期待特种装备业务盈利能力改善，贡献业绩新增长点。

    　　投资建议：

    　　买入-A 投资评级。由于公司2022 年业绩受到疫情以及培育钻石下游需求和价格波动影响，结合业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年实现归母净利润 8.1/14.6/18.9 亿元，同比+67.7%/+79.3%/+29.5%，维持6 个月目标价30.00 元。

    　　风险提示：培育钻石需求不及预期；公司投产不及预期；六面顶压机供应不足等。