力量钻石(301071)2022年业绩预告点评:全年业绩符合预期 辞旧迎新 静候拐点

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2023-02-01

  事件:2023 年1 月31 日,力量钻石发布2022 年业绩预告,公司预计实现归母净利润4.45-4.75 亿元,同比+85.76%~+98.28%;实现扣非归母净利润4.3-4.5 亿元,同比+87.64%~+96.37%。单Q4 公司预计实现归母净利润0.95~1.25 亿元,环比-14.2%~+12.9%;实现扣非归母净利润0.9~1.1 亿元,环比-16%~+2.7%。

      年中印度进出口数据存在波动,整体看培育钻行业景气度延续。根据GJEPC数据显示,受限于下游景气度的不确定性以及上游的快速扩张,今年自7 月份以来,印度培育钻毛坯进口数据出现环比下滑,12 月份环比恢复正增长,释放市场边际回暖信号。12 月培育钻石毛坯进口额为1.11 亿美元,同比-15.5%,环比+44.2%;培育钻进口额渗透率上升至6.8%,同比+0.9pct。12 月培育钻石裸钻出口额1.02 亿美元,同比-1.3%,环比-3.23%;培育钻出口额渗透率达7.4%,同比+1.9pct。2022 年全年培育钻石毛坯进口额为14.74 亿美元,同比+32.7%;培育钻石裸钻出口额17.14 亿美元,同比+50.0%。

      冬去春来,赛道想象空间依旧,静候公司释放产能潜力。回顾2022 年,在持续通胀和高利率的背景下,美国珠宝市场呈现高开低走态势。根据Mastercard 数据,2022 年10 月、11 月至12 月24 日美国珠宝销售额同比-3.8%/-5.4%(1 月~9 月保持正向同增)。随着通胀压力见顶回落、核心PCE物价指数增长放缓,美国消费市场信心有望进一步提振,珠宝市场复苏可期。看国内,23 年零售端预计迎来更多品牌参与者,提升培育钻石声量,加强消费者教育,带动行业整体进一步发展。公司产能布局加速,或将充分受益于终端培育钻渗透率的持续提升。

      投资建议:我们预计公司22~24 年EPS 分别为3.22/5.26/8.73 元/每股,对应PE 为43.3/26.4/16.0 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:国内消费市场教育不及预期;海外需求增速下滑;行业竞争加剧