宏观研究月报：国内疫情快速过峰 政策发力经济正加速回暖

本文主要从12月经济数据中归纳出以下几点：

    一是四季度GDP增速下行，为年内次低，但明显好于预期，且好于需求端三驾马车表现，或因GDP核算使用生产法，因此用消费投资等需求数据推算出的GDP增速，存在低估的可能。

    二是消费好于预期。虽有疫情冲击，但在居家囤货需求及汽车支撑下，社零降幅大幅小于预期，实属意外之喜。

    三是地产投资降幅收窄，各分项数据也均边际改善，但目前销售仍处低位，居民中长贷仍处于下滑态势，后续地产投资回暖的持续性仍有待观察。

    四是疫情冲击时间明显较之前的预期要短，目前全国各地疫情均已快速过峰，春节期间消费也明显修复。后续在疫情拖累减少，地产政策效果持续显现下，经济回暖速度或也将超预期。