物流行业动态:OPEC上调中国石油需求预测 美联储小幅加息预期增强

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2023-01-31

核心观点

    1)受中国能源需求前景的乐观预期,以及美联储2 月小幅加息预期提升,国际油价止跌回升。同时,俄罗斯石油供应持续复苏,1 月份俄罗斯波罗的海港口的石油装货量预计将环比增长50%。

    2)欧洲天然气危机暂时解除,天然气价格处于低位;美国天然气价格创2021 年4 月以来新低。

    3)2022 年12 月中国大宗商品指数(CBMI)为101.0%,较上月回升0.8 个百分点,指数止跌回升。

    行业动态信息

    行业综述:

    从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,上周(1 月16 日-1月20 日)交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下降2.86%,其中原材料供应链服务板块下降3.35%。

    物流供应链:OPEC 上调中国石油需求预测,美联储小幅加息预期增强

    受中国能源需求前景的乐观预期,以及美联储2 月小幅加息预期提升,国际油价止跌回升。进入2023 年,中国能源需求前景的乐观预期,OPEC 在1 月月度报告中预计2023 年全球石油需求将增加222 万桶/日,其中中国增加51 万桶/日;美联储2 月小幅加息预期提升,CME 美联储观察2 月加息25 个基点的概率为98.6%,因此国际油价止跌回升。同时,俄罗斯石油供应持续复苏,1 月份俄罗斯波罗的海港口的石油装货量预计将环比增长50%,波罗的海鲁戈港(ust-luga)在2 月上旬的乌拉尔原油和KEBCO 原油装货量也预计将继续出现环比增长。截至1 月27 日,布伦特原油价格为86.66 美元/桶,环比上周下跌1.11%;WTI 原油价格为79.68 美元/桶,环比下跌2.4%。

    欧洲天然气危机暂时解除,天然气价格处于低位;美国天然气价格创2021 年4 月以来新低。欧洲供应商无法满足冬季需求的担忧被一系列因素消除,导致欧洲天然气价格在去年8 月份触及10.03 美元的14 年高点后暴跌逾70%。下降的关键原因包括美国和欧洲设法在冬季到来之前补充了缓冲库存,同时北半球相对温和的天气抑制了取暖需求。截至1 月20 日,IPE 英国天然气价格为168.90 便士/色姆,环比上周上涨3.91%;NYMEX 天然气价格为3.13 美元/百万英热,环比上周下跌10.06%。

    2022 年12 月中国大宗商品指数(CBMI)为101.0%,较上月回升0.8 个百分点,指数止跌回升。各分项指数中,供应指数、销售指数和库存指数均有所回升,但从数据情况来看,本月销售量仍呈现下降态势,仅是降幅有所收窄。从指数的变化情况来看,本月指数回升主要是受代表供应端的供应指数和库存指数上升拉动所致,而销售指数反弹动力明显不足,显示当前国内大宗商品市场供强需弱的格局再度形成,市场情绪逐步在向悲观转化。

    建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将维持牛市局面,高景气度或向供应链转移。

    参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。