食品饮料行业周报:春节消费不断回暖 复苏牛持续演绎

类别:行业 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:汪玲 日期:2023-01-30

行情回顾

    2023 年1 月16 日-1 月20 日,食品饮料板块(申万)下跌0.8%,上证综指上涨2.18%,深证成指上涨3.26%,沪深300 上涨2.63%,食品饮料板块跑输上证综指2.97 个百分点,在申万31 个一级子行业周涨跌幅中排名第31 位。

    核心观点

    白酒:名酒价格依旧坚挺,节前白酒销售氛围浓厚。价格方面,春节前一周名酒价格整体保持坚挺,1 月20 日飞天茅台整箱批价为2920 元/瓶,环比下调约10 元/箱,批价稳定为主。价格指数方面,1月上旬全国白酒价格指数环比上涨0.11%,其中名酒环比上涨0.14%,地方酒环比上涨0.12%。重点公司方面,山西汾酒1 月19 日发布2022年年度业绩预告,预计2022 年营收/归母净利润分别实现260/79 亿元,同比+30%/49%,业绩超预期。其中青花全系同比增长达60%,长江以南市场同比增长超50%,产品结构高端化与全国化进程较为顺畅,支撑业绩高质量增长。每日经济新闻表示,节前白酒销售氛围浓厚,终端动销明显改善。2023 年线下消费全面复苏下,看好全国性及区域性高端及次高端白酒龙头,相关标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖及山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等。

    啤酒:消费复苏与高端化趋势持续演绎,啤酒板块头部企业有望受益。根据四川经济网,2022 年四川燕京啤酒销量、产值均同比增长15%以上,2023 年1 月旺季出货情况亦较好。1 月17 日,青岛啤酒推出一世传奇(红宝石)桶陈年份酒限量版艺术典藏新品,通过将一世传奇酒液置于橡木桶二次发酵,造就全球首款过桶烈性琥珀拉格年份酒,且全球限量发售,以凸显稀缺性。2023 年消费市场复苏趋势下,啤酒销量有望恢复性反弹,叠加高端化趋势不断演绎,利好板块内品牌、产品、渠道实力较强的头部企业,行业集中度有望进一步提升。

    调味品:餐饮市场回暖叠加成本趋势性改善,调味品企业业绩弹性有望释放。1 月20 日,大豆市场现货平均价5343.16 元/吨,周内下跌0.9%,豆粕期货收盘价为3841.00 元/吨,周内降幅约1.5%,延续前期下降趋势,较2022 年6 月底降幅分别约7.7%/1.7%。调味品PPI 月度同比增速亦呈现高位回落,自2022 年6 月9%降至12 月2%。伴随疫后餐饮市场回暖修复,以及主要大宗原材料成本价格趋势性改善,调味品企业业绩弹性有望释放。

    投资建议

    板块配置:白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品;白酒:相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒;啤酒:相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒;乳制品:相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。

    风险提示

    行业政策收紧风险;国内疫情扩散风险;食品安全问题等。