消费电子行业点评报告：Q4VR销量下降13% 今年多款新品推动行业恢复增长

　　核心要点：

    　　2022 年四季度VR 头显销售341 万台，同比下降13%根据Wellsenn XR 的数据，2022 年四季度全球VR 头显出货量为341 万台，其中国内35 万台、海外306 万台，四季度较三季度环比增长145%，较2021年四季度同比下降13%，其中Meta 出货量为279 万台，Pico 出货量为35万台，Vavle Index、HTC VIVE、创维、大朋、NOLO、爱奇艺VR、YVR等第二梯队的品牌均实现了一到三万不等的销量。2022 年全年出货量合计为986 万台，较2021 年下滑4%。全球VR 头显出货量在实现了连续7 个季度的快速增长后出现回落，已连续两个季度出现下滑，全年VR 头显出货量自2019 年以来首次出现下滑。

    　　硬件短暂回落，内容保持景气

    　　2022 年VR 头显出货量出现下滑，主要原因是Quest 2 已经上市两年，产品吸引力下降，导致Quest 2 出货量低于上一年，而10 月份发布的新产品OuestPro 价格太高，达到1500 美元，难以实现大规模销量。此外，Pico 全年出货量为98 万台，远低于年初180 万台出货量的预期，同时PS VR、Valve lndex等产品已经老旧，销量大幅萎缩。尽管VR 头显出货量出现回落，但是内容产业却依然保持了高景气，在10 月份的Meta Connect 2022 大会上，Meta宣布，Quest 商店三分之一的App 实现了百万美元营收，其中55 款App实现了500 万美元营收，33 款App 实现了1000 万美元营收，相比于2022年2 月份的数据，这三项数据分别增长了约281%、224%、136%。根据青亭网的数据，截至2022 年12 月底，Steam 平台共有支持VR 的内容7111款，同比增长13.14%，Quest 平台应用数量为431 款，同比增长27.89%，全球VR 内容产业保持高景气。

    　　多款新品发布，2023 年全球VR 头显销量有望增长26.77%从目前的VR 产业链来看，主要短板在于光学组件和芯片。2022 年开始多种Pancake 方案已经得到了市场的初步检验，虽然4K 级LCD 屏幕依然是主流屏幕，但随着Micro-OLED 的成本降低及基于眼动追踪的注视点渲染技术的进步，下一代的VR 头显清晰度将大幅度得以提升。2023 年将有多款重磅新品推出，2023 年2 月将发售的PS VR2 在性能、技术指标上远超上一代产品。Meta 今年将发布的新款消费级头显有望在性能上实现较大提升，同时价格维持与Quest 2 同等水平，性价比更高的消费级VR 头显有望继续推动Meta VR 产品的销量快速增长。PICO 4 在2022 年9 月发布后，销售强劲，供不应求，今年PICO 4 有望继续放量。随着多款新产品的发布和硬件的升级，2023 年VR 行业有望继续保持高增长，根据Wellsenn XR 的预测，2023 年全球VR 头显销量将达到1250 万台，同比增长26.77%。

    　　投资建议

    　　建议关注VR 头显产业链相关厂商，给予消费电子行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　VR 创新不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。