影视院线行业春节档票房点评：2023春节档表现优异 有望提振电影行业信心

　　核心观点

    　　2023 春节档票房位列中国影史第二，档期内观影人次恢复至2019 年水平：得益于整体观影环境改善、春节档多部重点影片优异表现，2023 年春节档票房达到67.6 亿，仅次于2021 年成为中国影视第二；春节档观影人次达到1.29 亿，达到2021 年同期的80%，2019 年同期的96%。结构来看，疫情防控政策优化，返乡规模恢复，下沉市场票房贡献提升，三四线城市票房占比首次超过五成。我们认为，2023 春节档电影行业的优异表现对电影的制作、宣发、放映均为积极的信号。

    　　春节档双头部影片表现强势，档期内单日票房环比上升反映观影需求旺盛：单片表现看，《满江红》、《流浪地球2》领跑春节档，档期票房分别达到26.1 亿元、21.6 亿元；春节档正月初三单日票房较前日上涨，《满江红》、《深海》、《熊出没》、《无名》等均出现单日票房较前日上涨的现象，反映出优质影片带动观影需求提振。春节档期间，单日票房连续五日破十亿，档期后程表现出强劲“韧性”，反映观影需求旺盛，人均观影次数1.34 次，较前两年有所提升。

    　　2023 年电影市场内容端有望迎来拐点，主要电影公司影片储备丰富：

    　　随着观影环境改善和影院营业率回升，前期积压的库存影片有望在2023 年陆续定档上映，目前国产电影已有《风再起时》、《长空之王》、《检察风云》等定档；自《阿凡达2》引进以来，进口影片《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女》等陆续定档，我们认为多部国产与进口影片过审释放了积极信号。主要电影公司影片储备丰富，全年各档期逐步恢复常态化的预期下，《超能一家人》、《封神三部曲》、《平原上的火焰》等影片有望在2023 年择时定档，国内电影市场内容端有望迎来拐点。

    　　投资建议：春节档电影行业优异表现对电影行业全产业链均有提振，2023 年电影行业有望迎来内容拐点。建议关注国资电影行业龙头中国电影（600977.SH），影片工业化生产能力出众的光线传媒（300251.SZ），主旋律商业片巨头博纳影业（001330.SZ），院线布局领先的万达电影（002739.SZ），春节档受益的欢喜传媒（1003.HK）、横店影视（603103.SH）等。

    　　风险提示：内容审核趋严；疫情反复风险；影片上映不及预期风险等