建筑装饰行业周报：地产需求修复预期持续强化 基建实物工作量加速值得期待

　　投资要点

    　　中央预 算内投资集中下达&专项债发行提速，基建投资高景气有望延续。

    　　本周李克强总理主持召开国常会，要求深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量。财政政策方面，国家层面上，春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设；地方层面上，各地通过地方政府专项建设债券对新型基础设施建设的投入力度有望持续加大，支持领域和适用范围预计进一步拓宽。货币政策方面，央行2023 年工作会议指出，将多措并举降低市场主体融资成本，今年货币政策力度有望延续。重大项目方面，2023年新年伊始，各省市加速推进重大项目建设进度，全力稳经济、稳投资决心正盛。我们认为基建投资在2023 年上半年仍将是稳增长的重要抓手之一，高景气有望延续。

    　　地产投资降幅有所收窄，政策加码下需求修复值得期待。统计局公布数据显示，2022 年我国地产市场历经较为严峻的下行周期，全国房地产开发投资132895 亿元，较上年同比下降10.0%，但分月度来看，12 月份房地产投资降幅较11 月收窄7.7pct，商品房销售面积、销售额、到位资金、房屋新开工面积等指标降幅也有不同程度收窄，逐步呈现企稳修复态势。

    　　本周国务院副总理刘鹤在达沃斯峰会上再次强调，房地产业是中国国民经济的支柱产业，城镇化持续发展将继续支持未来发展空间。自2022 年10月以来，政府稳地产态度不断强化，地产供需两侧政策持续加码。我们认为地产刺激政策持续落地，且尚有进一步加码空间。多项政策协同下，房产需求有望得到修复，建议关注地产链修复下相关建筑企业的边际变化。

    　　新型储能支持政策持续落地、装机有望迎快速增长，火电灵活性改造亦值得期待。本周西藏、湖南、陕西、四川等多地出台储能支持性政策。政策强力驱动下，我们认为新型储能基建将是未来最具成长性的方向之一：（1）随着新能源装机规模的持续扩大，新型储能需求有望得到进一步释放；（2）政策强力驱动，新能源+储能将成为新能源装机的常态；（3）新型储能应用场景丰富、响应速度快等优势，随着规模效应驱动下成本下降，行业在十四五期间有望快速扩容。同时在新型电力系统建设的加速转型期，煤电依旧是电力安全保障的“压舱石”，作为弥补新能源发电波动性、调节能力不足的火电灵活性改造建设亦有望迎来增长。

    　　投资建议：继续把握EPS 与PE 投资的两条主线。EPS 主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】、【海波重科】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】、【苏文电能】。

    　　PE 主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。

    　　本周（1 月14 日-1 月20 日）新增专项债2051.69 亿元，新增一般债935.89亿元，无新增再融资债券。

    　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。