基金4Q22食品饮料持仓分析：白酒板块重仓市值占比环比下降 其他子板块表现分化

　　行业近况

    　　公募基金4Q22 报告披露完毕，我们重点分析了全部基金和互联互通资金的食品饮料持仓情况及变化趋势。

    　　评论

    　　4Q22 食品饮料板块重仓市值占比环比下降，超配幅度有所收窄。食品饮料板块2022 年第4 季度涨幅为0.57%，同期沪深300 指数涨幅为1.75%，期间食品饮料板块跑输沪深300 指数1.18ppt。4Q22 主动偏股型基金的重仓持股中食品饮料板块比重为15.7%，环比-0.8ppt。4Q22 板块超配比例环比-0.5ppt，超配幅度有所收窄。

    　　4Q22 白酒重仓持股占比环比降低，乳品/啤酒/食品综合/肉制品等子板块环比下降。4Q22 白酒重仓持股占比13.15%，环比-0.77ppt。其他子版块中，4Q22 其他酒类重仓持股占比0.18%，环比+0.08ppt；软饮料重仓持股占比0.07%，环比+0.02ppt。乳品/啤酒/食品综合/肉制品环比-0.14/-0.08/-0.07/-0.02ppt 至0.65%/0.81%/0.51%/0.05%，其他板块环比持平。

    　　部分食品饮料公司重仓仓位4Q22 环比提高。4Q22 白酒板块五粮液/舍得酒业/老白干酒/今世缘/酒鬼酒重仓持股占比分别+0.17/+0.13/+0.03 /+0.02/+0.01ppt，大众品板块中百润股份、绝味食品、安琪酵母仓位环比有所提升，分别提高+0.08/+0.02/+0.02ppt，以上公司居于重仓持股占比增加Top10。

    　　4Q22 陆股通持股比例增减方向延续分化，行业龙头或基本面相对稳健的个股获得北上资金增持。4Q22 中炬高新（陆股通持股占自由流通股本比例+5.09ppt）、涪陵榨菜（+3.80ppt）、天味食品（+1.86ppt）、重庆啤酒（+1.26ppt）、海天味业（+1.15ppt）、上海梅林（+0.80ppt）、洽洽食品（+0.80ppt）、珠江啤酒（+0.74ppt）获得北上资金较多增持。

    　　港股通持股比例：估值具备性价比的港股获得南下资金增持。4Q22 估值具备性价比的周黑鸭（港股通持股占自由流通股本比例+12.44ppt）、颐海国际（+6.12ppt）、H&H 国际控股（+3.94ppt）获得南下资金增持较多。

    　　估值与建议

    　　基本维持个股盈利预测与评级。推荐组合：A股酒类：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒；A股非酒：汤臣倍健、安井食品、千味央厨、千禾味业、三全食品、桃李面包、伊利股份、仙乐健康；H股：中国飞鹤、华润啤酒、百威亚太、蒙牛乳业。

    　　风险

    　　需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险。