电力设备行业跟踪周报：TESLA降价订单强劲 节后光储和电动车需求旺盛
投资要点
电气设备10235 上涨3%，表现强于大盘。本周（1 月16 日-1 月20 日，下同）光伏涨4.87%，发电设备涨3.4%，电气设备涨3%，锂电池涨2.87%，核电涨2.86%，风电涨2.36%，新能源汽车涨2.01%。
涨幅前五为通达股份、英威腾、亿晶光电、埃斯顿、博众精工；跌幅前五为众业达、海得控制、东方电缆、新宙邦、利元亨。
行业层面：储能：国内：六部门联合印发推动能源电子产业发展指导意见，开发安全高效储能集成系统；国内：《新时代的中国绿色发展》白皮书出炉，推动可再生能源高效消纳；国内：国家能源局印发《2023 年能源监管工作要点》，加强储能电站监督检查，推进“源网荷储”协同共治；山西：
2025 年形成10GW 储能容量，争取开工10 个以上抽水蓄能项目；深圳：最新储能补贴政策出台；江苏：印发《江苏省科技支撑碳达峰碳中和实施方案》，突破长时储能等技术瓶颈；美国：美国能源部提供7 亿美元支持锂产业。电动车：2022 年累计免征新能源汽车车辆购置税879 亿；工信部研究明确新能源车后续支持政策；浙江省印发加快新能源汽车产业发展行动方案；上海：延续实施新能源车置换补贴；新能源车喜提春节档：降价车型热销，节后有望迎入门级购车潮；特斯拉Q4 毛利率25.9%，23 年指引20%+，23 年交付目标接近200 万辆，1 月订单为产量2 倍，23 年中生产皮卡，拟投资36 亿美元在内华达州再建2 工厂生产semi 及电池；小鹏降价2 万-3.6 万元；欧洲将公布Net-Zero 工业法案，与美国IRA 竞争；美国弗吉尼亚州阻止福特-宁德时代合作电池厂；宁德时代CIIC一体化智能底盘生产基地落户宜春；宁德时代与蔚来签署5 年全面战略合作协议；宁德时代再牵洛阳钼业开发南美锂资源；特斯拉；LG 新能源22 年收入超1400 亿元，增40%+，利润约66 亿，增50%+，23 年底产能增50%至300gwh；长江有色金属钴30.5 万元/吨，本周-2.2%；金川赞比亚钴30.25万元/吨，本周-2.1%；MB 钴（低级）17.83 美元/磅，本周-3.3%；MB 钴（高级）18.95 美元/磅，本周-1.3%；上海金属网镍22.58 万元/吨，本周+3.3%；长江有色金属锰1.70 万元/吨，本周环比持平；SMM 金属锂292 万元/吨，环比持平；百川工业级碳酸锂49.3 万元/吨，环比持平；百川电池级碳酸锂51.20 万元/吨，环比持平；百川氢氧化锂51.39 万元/吨，环比持平；SMM 磷酸铁锂电解液材料5 万元/吨，环比持平；百川磷酸铁2.05 万元/吨，环比持平；SMM 四氧化三钴前驱体18.5 万元/吨，-1.3%； SMM 磷酸铁锂动力正极材料15.1 万元/吨，本周-0.7%；百川石油焦0.35 万元/吨，+1.2%；百川湿法隔膜1.35 元/平，环比持平；SMM 方形铁锂电池0.95 元/wh，环比持平；三元PVDF报47.5 万元/吨，环比持平；铜箔8um 国产加工费26.5 元/公斤，环比持平；EC 碳酸乙烯脂0.51万元/吨，环比持平；百川六氟磷酸锂22 万元/吨，环比持平。新能源：87.41GW，2022 年光伏新增装机数据出炉；六部门：把促进新能源发展放在更加突出的位置，推动光伏+工业、通信、能源、交通、建筑、农业等应用；中电联：2023 年预计新增光伏100GW；库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林四大沙漠已获批70GW 风光大基地项目；14GW，印度新增装机再创新高；1 月17 日，硅片再涨9%；电池反弹至0.95 元/瓦，节前硅料、硅片、电池价格全线反弹；875MW，晶澳签组件大单；华晟新能源完成超20 亿元B 轮融资，5GW 异质结电池组件项目落户合肥；根据Solarzoom,本周单晶硅料170 元/kg，环比持平；单晶硅片182/210mm 报价4.42/5.76 元/片，环比上涨14.51%/13.61%；单晶PERC182/210 电池0.93 元/W，环比上涨12.05%；大尺寸单面组件1.82 元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 报价26.5/19.5 元/平，环比持平。2022 年全国新增并网风电装机3763 万千瓦，同减21%。本周招标7.5GW，陆上7GW，海上0.45GW。本周开/中标2.05GW，均为陆上。电网：2022 年电网基建投资完成额为5012 亿元，同比+2%。
公司层面：隆基绿能：1）签订陕西年产100GW 单晶硅片及50GW 单晶电池项目。2）预计22 年实现归母净利145-155 亿元，同增60%-71%。阳光电源：1）预计22 年实现归母净利32-38 亿元，同增102%-140%。2）子公司阳光氢能拟实施增资扩股，增资后阳光电源占91%。通威股份：预计22 年实现归母净利252-272 亿元，同增207%-231%。锦浪科技：预计22 年实现归母净利10-11 亿元，同增119%-132%。晶澳科技：1）预计22 年实现归母净利48-56 亿元，同增135%-175%；2）子公司建设光伏全产业链低碳产业园项目，总投资约400 亿。固德威：预计22 年归母净利5.9-7.1 亿元，同增111%-153%。钧达股份：预计22 年归母净利6.8-7.8 亿元。亿纬锂能：1）拟与简阳政府签订20GWh动力储能电池生产基地项目投资合作协议，总投资约100 亿元；2）拟与曲靖政府等重签协议，将“年产10GWh 动力储能电池项目”调整为“年产23GWh 圆柱铁锂储能动力电池项目”，总投资约55亿元。天赐材料：预计22 年实现归母净利56-60 亿元，同增151%-169%。新宙邦：22 年实现营收96.6 亿元，同增39%；归母净利润17.6 亿元，同增35%。赣锋锂业：1）拟在东莞投建年产10GWh 新型锂电池及储能总部项目，总投资50 亿；2）子公司赣锋锂电拟投建年产24GWh 动力电池项目。天齐锂业：预计22 年实现归母净利231-256 亿元，同增1011%-1131%。三花智控：预计22 年实现归母净利25-30 亿元，同增50%-80%。星源材质：约1.26 亿限售股将于1 月30 日上市流通。天顺风能：1）预计22 年实现归母净利5.8-6.5 亿元，同降50%-56%；2）子公司投建乌兰察布市兴和县500MW 风电项目于近日实现全容量并网发电。
投资策略：储能：2022Q1-3 美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至11 月底储能备案量达22.53GW，ITC 延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23 年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际今年招标已超40GWh，22 年并网翻倍，23 年预计近2 倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50 欧分左右，提升明显，户储需求旺盛，预计大储和户储23 年均是翻倍以上增长，三年的CAGR 为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。光伏：
春节前硅料最新采购价格跌至10~13 万后快速带动终端需求提升，各环节价格均有所上调，硅料下跌为终端带来4-5 毛/瓦的空间，且调整迅速，组件排产超预期提前提升，各家组件厂1 月份排产均有不同程度上修，国内外项目储备丰富，硅料降价完成后需求将逐月逐季提升，Topcon 新技术扩产提速，晶科率先将明年N 型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，预计2022 年全球光伏装机255GW，同增50%，23 年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon 新技术龙头，以及部分辅材龙头。电动车：特斯拉全球大幅降价后，问界、小鹏等跟进，拉动需求明显。1 月特斯拉订单超产量1 倍，春节期间股价涨幅超30%，市场情绪显著修复。基本面看，销量、排产、盈利最低点已至且市场充分反映，而电动车降价后需求边际改善明显，预计3-4 月行业将迎来政策及需求拐点，全年销量仍有望维持35%+增长至1350 万辆，其中国内增长38%至950 万辆；欧洲增长25%+增长至315 万辆+；美国增长60%至160 万辆。叠加储能翻番，锂电产业链增长50%。排产方面，1 月春节假期影响，排产进一步下滑10-30%，但特斯拉加单龙头产品较预期略微提升，2 月恢复，3-4 月基本恢复正常。上半年，产业链议价基本确定，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有不同程度下降，市场已充分预期，当前锂电材料23 年仅15-20 倍PE，电池20-25 倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度9 月开始复苏，进口替代加速，9-11 月订单增长超30%超预期，12 月因疫情略弱，23 年工控复苏可期，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22 年需求旺盛，海风22 年招标放量，23 年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网：投资整体稳健，今年小年预计明年投资大年，关注特高压和储能等。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon 明显领先）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022 年利润弹性可期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、科士达（UPS 全球龙头、户储ODM 绑定大客户起量弹性大）、汇川技术（通用 自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技（碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大局布局组件）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：科陆电子、尚太科技、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、TCL 中环、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
