传媒行业周报:节后观点:票房、出行新春回暖 内容产业修复启动

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:赵琳 日期:2023-01-29

2023 年第3&4 周(实际交易日为2023.1.16-2023.1.20)上证指数上涨2.18%,沪深300 指数上涨2.63%,创业板指数上涨3.72%。SW 传媒指数上涨1.33%,落后创业板指数2.39pct,在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第十九位。子行业中互联网服务、影视和游戏位列前三位,分别上涨5.29%、3.58%和3.49%。

    传媒行业数据

    截至2023 年1 月27 日,院线电影排名前三为《满江红》《流浪地球2》和《熊出没·伴我“熊芯”》;网播电影排名前三为《狙击之王:暗杀》《抬头见喜》和《天龙八部之乔峰传》;影视剧集排名前三为《三体》《狂飙》和《去有风的地方》;综艺排名前三分别为《时光音乐会第二季》《再见爱人第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》;动漫排名前三分别为《斗罗大陆》

    《星辰变第5 季》和《完美世界》;iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《蛋仔派对》;安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。

    核心观点

    1)线下复苏:春节档票房创影史第二,出行人次复苏至疫前九成。我们重点关注电影票房及出行情况,判断疫情过峰后观众大盘已经趋于稳定,继续看好节后票房环比修复;从收入及出行人次修复节奏差异上来看,消费修复相对缓慢,当下更看好短途游、民宿酒旅等相关标的。

    2)内容修复:爆款影视剧涌现,节前多款重磅游戏取得版号。

    春节期间内容供给量质齐升,《狂飙》《三体》口碑热度双收;节前1 月88 个国产版号下发,数量环比+4,游戏行业开启修复潮。我们推荐重点关注腾网核心储备,判断上一轮降本增效后,头部企业已随供给回暖步入收入修复周期。

    投资建议

    1) 游戏板块:重点推荐腾讯控股(0700.HK)、名臣健康( 002919.SZ ) 、三七互娱(002555.SZ) 、完美世界(002624.SZ)。2)传统文娱板块:监管面暖风吹拂, 坚定看好政策利好及消费复苏逻辑下供需两端拉动内容产业反弹,推荐爱奇艺(NASDAQ:IQ)、华策影视(300133.SZ)、芒果超媒(300413.SZ)、捷成股份(300182.SZ),受益标的包括阅文集团(0772.HK)、万达电影(002739.SZ)、博纳影业(001330.SZ)及中国电影(600977.SH)。3)线下营销板块:广告展示显著受益于疫情管控措施优化,重点推荐分众传媒( 002027.SZ ) , 受益标的同时包括兆讯传媒(301102.SZ)、易点天下(301171.SZ)。4)互联网板块:

    多地政府释放利好信号,头部平台企业整顿基本结束,推荐生活服务企业美团(3690.HK ) ,受益标的包括阿里巴巴( BABA.US ) , 拼多多( PDD.US ) 、京东集团- SW(09618.HK) 。5) 文化数字化板块: 持续推荐风语筑( 603466.SH ) 、锋尚文化( 300413.SZ ) 、大丰实业(603081.SH)。

    风险提示

    监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。