公用事业行业周报：电煤库存保持高位 光伏上游价格底部回升
投资要点
20230113-20230120，A股电力指数+1.42%，PE（TTM）估值 19.8x；A股燃气板块指数+ 2.40%，PE（TTM）估值12.1x。因长协煤覆盖比例的加大，火电基本面有望持续实现修复，绿电板块伴随可再生能源补贴的逐步清付与光伏产业链价格见顶回落，中长期成长性再度凸显，燃气板块中的不确定性依旧为其主要矛盾，故具备海外气源端优势的公司有望受益。A 股电力指数+1.42%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+2.24%、+1.33%、+1.06%。A 股燃气板块指数+2.40%。
本周电力投资组合：国投电力+华电国际+三峡能源+华能国际+华能水电+长江电力
本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源+九丰能源
电力行业新闻：1）2022 年全国新增光伏、风电装机分别为87.4GW、37.6GW，火电全年投资额同比+28.4%。截至12 月底，全国累计发电装机容量约25.6 亿千瓦，同比增长7.8%；其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9 亿千瓦，同比增长28.1%。
2022 年，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备利用小时3687 小时，比上年同期减少125 小时。
全国主要发电企业电源工程建设投资完成7208 亿元，同比增长22.8%；其中，火电同比增长28.4%，核电同比增长25.7%。电网工程建设投资完成5012 亿元，同比增长2.0%；2）国家电网与南方电网分别正式公布《关于公布第一批可再生能源发电补贴合规项目清单的公告》，共涵盖7335 个项目，合计较此前确认合规项目减少9 个。
电力行业高频数据跟踪：截至1 月28 日，动力煤市场价格1230 元/吨，现货价格较1 月13 日持平。截至2023 年1 月28 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1230 元/吨，广东港印尼、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为1144、1149 元/吨，相比1 月13 日分别环比+0.0%、-1.1%、-1.1%。
库存：秦皇岛港动力煤库存610 万吨，较1 月13 日相比+9.9%。截至2023 年1 月28 日，秦皇岛港动力煤库存610 万吨，相比1 月13 日环比+9.9%。水库流量：1 月20 日，三峡水库站当日入库流量0.63 万立方米/秒，同比-7.4%；三峡水库站当日出库流量0.62 万立方米/秒，同比-10.0%。
自1 月1 日以来，三峡水库日均入库流量0.68 万立方米/秒，较去年同期同比+3.8%；三峡水库日均出库流量0.62 万立方米/秒，较去年同期同比-15.5%。光伏产业链价格方面，截至2023 年1月28 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.75 元/瓦，相比1 月13 日的价格持平。
截至1 月25 日，国产多晶硅料价格市场均价为18.68 美元/千克，相较于1 月11 日的现货价格回升17.8%。
燃气行业新闻：2022 年国内生产天然气2178 亿立方米，同比增长6.4%；进口天然气10925 万吨，同比下降9.9%。12 月份，天然气生产增速有所放缓，进口降幅扩大；生产天然气204 亿立方米，同比增长6.5%，增速比上月放缓2.1 个百分点，日均产量6.6 亿立方米；进口天然气1028万吨，同比下降11.8%，降幅比上月扩大9.0pct。
燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下跌12.96%，进口气出厂价格下跌0.96%。截至1 月20 日，上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数6498 元/吨，较1 月12 日下跌7.13%。
国产气方面，截至1 月20 日，液厂平均出厂5518 元/吨，较1 月13 日下跌12.96%。进口气方面，LNG 接收站平均出厂价7759 元/吨，较1 月13 日下跌0.96%。
投资建议：
电力行业：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电，建议关注火电设备以及灵活性改造相关标的青达环保、东方电气、华光环能；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源；区域性新能源运营商：
推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐南网旗下储能运营商南网储能。核电方面，建议关注中国核电、佳电股份。
燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源、九丰能源。
风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。
