煤炭开采行业发改委：推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”

春节假期供给收缩，产地煤价小幅上涨。截至1 月20 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1375.0 元/吨，周环比上涨5.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1080.0 元/吨，周环比上涨17.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1074.0 元/吨，周环比持平。

    铁路、港口拉运整体维持稳定。本周秦皇岛港铁路到车6615 车,周环比增加6.78%；秦皇岛港口吞吐51.9 万吨,周环比增加68.51%。截至1 月18 日，港口库存为1461.5 万吨（周环比增加57.70 万吨），锚地船舶数为96.0 艘（周环比增加3.00 艘），货船比（库存与船舶比）为15.2，周环比增加0.13。

    假期到来，各省煤炭日耗走低。截至1 月19 日，沿海八省煤炭库存3239.00 万吨，周环比上升172.10 万吨（周环比增加5.61%),日耗为138.80 万吨，周环比下降30.60 万吨/日（-18.06%），可用天数为23.3 天，周环比上升5.20。截至1 月19 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1215.0 元/吨，周环比持平。国际煤价，截至1 月12 日，纽卡斯尔NEWC5500 大卡动力煤FOB 现货价格132.9 美元/吨，周环比下降3.6 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价170.0 美元/吨，周环比下降7 美元/吨；理查兹港动力煤FOB 现货价116.45 美元/吨，周环比下降3.2 美元/吨。

    焦炭方面：焦企开工回落，焦炭库存累计。截至2023 年1 月19 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2460 元/吨，周环比持平，月环比下降7.52%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2650 元/吨，周环比持平，月环比下降4.68%。随着焦炭提降落地，焦企利润不佳，普遍生产积极性较低，开工率回落；由于年关时段运力不足，焦企出货放缓，库存有所累积。

    焦煤方面：假期临近，市场较为冷清。截止1 月19 日， CCI 山西低硫指数2445 元/吨，周环比下跌67 元/吨，月环比下跌67 元/吨；CCI 山西高硫指数2085 元/吨，周环比持平，月环比下跌178 元/吨；灵石肥煤指数2300 元/吨，周环比持平，月环比下跌100 元/吨；蒲县1/3 焦指数2240 元/吨，周环比持平，月环比下跌60 元/吨。年关将至，市场呈现供需两弱格局，市场交投冷清，整体弱稳运行。

    我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。1 月18 日，国家发展改革委举行1 月份新闻发布会。会议提出“围绕培育高质量市场主体，深化国资国企改革和支持民营企业改革发展。持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源‘两个联营’”，以及“加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施”。

    我们认为，在当前我国电力供需持续紧平衡态势下，煤电作为国内主 要的支柱性电源与基荷电源，仍将承担重要的电力保供与顶峰任务。

    随着煤电项目审批、建设进程加速，下游煤炭需求有望持续释放，或将在较长时期维持上升态势。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

    投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。

    风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。