汽车行业点评报告:乘联会预计2023年1月乘用车零售销量为136.0万辆 同比下降34.6%

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:邓健全/赵悦媛 日期:2023-01-29

乘联会预计2023 年1 月乘用车零售销量为136.0 万辆,同比下降34.6%据乘联会数据,2023 年1 月在消费前置、疫情感染和春节提前的扰动下,车市增速下行,主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为-24%、-18%,第三周为春节前一周、工作日5 天,受春节因素影响,乘联会预计日均零售与2022 年春节前一周持平、同比2022 年同期-65%。考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量,预计第四周市场将有所回升,同比增长9%左右。乘联会综合估算2023 年1 月狭义乘用车零售销量预计136.0 万辆,同比下降34.6%,环比下降37.3%;其中新能源零售销量预计为36.0 万辆,同比增长1.8%,环比下降43.8%,渗透率为26.5%。此外,1 月中旬乘用车总体市场折扣率约为13.7%,整体让利水平相比2022 年12 月的14.2%有所降低,终端价格回收。

    车市迈入后疫情时代,正迎来修复的机遇窗口期,多地促消费政策温和延续目前,大部分经济发达城市已经于1 月中旬之前平稳度过第一波感染高峰期,出行显著改善,各类经济活动正在进入复苏通道。在此背景下,车市迈入后疫情时代,迎来修复的机遇窗口期。疫情传播对消费者的出行及购车决策影响减弱,消费者信心回温,车市稳步常态化回归。地方促消费政策温和延续,河南等地延续2022 年原有补贴政策,陕西、天津、沈阳等地也纷纷展开新一轮春节促销补贴活动,助力一季度汽车消费。

    2022 年12 月汽车经销商库存系数为1.07,同、环比大幅下降据中国汽车流通协会数据,春节前购车需求提前释放,经销商终端优惠力度较大,销量冲高加速经销商消化库存,压库现象缓解,12 月份汽车经销商综合库存系数为1.07,环比下降43.1%,同比下降25.2%,库存水平位于警戒线以下。其中高端豪华&进口品牌库存系数为1.03,环比下降34.8%;合资品牌库存系数为1.04,环比下降52.9%;自主品牌库存系数为1.22,环比下降27.4%。

    投资建议:把握电动化大趋势下优质车企及零部件供应商的投资机遇车市正迈入后疫情时代,后续或迎来修复的机遇窗口期。电动化、智能化加速下,汽车行业向上周期有望延续。整车厂方面,受益标的包括比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面,受益标的包括拓普集团、伯特利、亚太股份、继峰股份、天成自控、上海沿浦、福耀玻璃、保隆科技、中鼎股份、星宇股份、科博达、三花智控、盾安环境、银轮股份、文灿股份、广东鸿图、旭升股份、英搏尔、欣锐科技、新泉股份、常熟汽饰、阿尔特、骆驼股份、隆盛科技、华安鑫创、上声电子、玲珑轮胎、森麒麟等。

    风险提示:宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。