造纸轻工行业:本周木浆系纸品价格基本维稳

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君/吴瑾 日期:2023-01-28

  行情回顾

      本周轻工制造行业指数下跌0.72%,跑输大盘3.35pct;造纸子板块上涨0.05%,跑输大盘2.58pct。本周沪深300 指数上涨2.63%,轻工制造(申万)指数下跌0.72%,跑输沪深300 指数3.35pct,在28 个申万一级行业中位列第27 位;二级行业中,造纸子板块上涨0.05%,跑输大盘2.58pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、文娱用品、造纸和家具板块,包装印刷、文娱用品和造纸板块分别上涨0.66%、0.66%、0.05%,家具板块下跌2.48%。

      产业链数据跟踪

      本周国废到厂价下跌,外废价格尚未更新;阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;阔叶木浆现货价格下跌、针叶木浆现货价格上涨;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)下跌10 元/吨;美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格尚未更新;(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;本周阔叶木浆现货价格下跌35元/吨、针叶木浆现货价格上涨5 元/吨;2022 年12 月下旬中国三大港口木浆库存合计150 万吨,环比下降9.2%;(3)本周溶解浆价格维稳。

      本周木浆系纸品价格基本维稳,废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸、铜版纸价格维稳,白卡纸价格下跌4 元/吨;高档箱板纸出厂价下跌160 元/吨,低档箱板纸出厂价维稳。

      本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平分化,小型纸企增加约13 元/吨,大型纸企下降约9 元/吨;本周铜版纸盈利水平分化,小型纸企增加约13 元/吨,大型纸企下降约9 元/吨;本周白卡纸盈利水平分化,小型纸企增加约1 元/吨,大型纸企下降约9 元/吨;本周废纸系纸品盈利水平分化,高档箱板纸下降约119 元/吨,低档箱板纸增加约39 元/吨。

      2022 年12 月纸及纸板进、出口量分别同比增长1.5%、18.0%。(1)机制纸及纸板2022 年1-11 月累计产量12494.3 万吨,同比增加1.3%;(2)经剔除价格因素影响,2022 年11 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加19.0%,环比增加5.4%;(3)纸及纸板进口量方面,2022 年1-12 月累计同比下降25.3%;出口量方面,1-12 月累计同比增加59.4%。

      风险提示

      宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险