光伏行业跟踪报告：海外装机持续增长 行业景气度持续高升

海外装机容量持续增长,新兴市场增幅巨大。海内外光伏市场需求旺盛,行业景气度延续。1)欧洲市场:能源危机爆发,装机需求持续增长。德国11月新增装机0.60GW,同比增加45%,环比下降2%,2022 年1-11 月累计装机达26GW,同比增加26%;英国11 月新增装机65.45MW,同比增加153%,环比下降19%,2022 年1-11 月累计装机达512.15MW,同比增加82%。

    2)亚洲市场:印度12 月新增装机1.34GW,同比增加69%,环比增加291%,2022 年1-12 月累计装机达13.96GW,同比增加17%;日本11 月新增装机0.49GW,同比增加11%,环比下降11%,2022 年1-11 月累计装机达4.53GW,同比下降3%。

    3)拉美市场:行业景气度持续向上,装机需求增势迅猛。巴西12 月新增装机1.64GW,同比增加36%,环比增加63%,2022 年1-12 月累计装机达10.60GW,同比增加88%;累计装机达24GW,其中分布式/集中式累计装机分别为16.4/7.6GW。

    电池组件逆变器出口额高增,印证海外需求旺盛。根据海关总署数据,2022年12 月全国电池组件出口金额为220.5 亿元,同比增长13.5%,环比减少3.3%;1-12 月全国组件累计出口金额为3085.2 亿元,同比增长67.8%;2022 年12 月全国逆变器出口金额为70.2 亿元,同比+83%,环比-5.7%;1-12 月逆变器累计出口605.0 亿元,同比+83%。电池组件和逆变器出口金额持续高增,印证海外光伏市场的高景气,光伏需求持续旺盛。

    2022 年光伏行业景气度持续上行。2022 年以来,俄乌冲突导致欧洲能源危机爆发,传统化石能源价格高涨刺激装机量上升,下游需求持续旺盛。政策端来看,海外各国能源转型需求强烈,欧盟发布REPowerEU 计划上调可再生能源目标,印度推出NEP22 草案明确光伏装机目标;利好政策频发,美国停征双反税并推出ITC 新政策,巴西出台新法规为小型光伏项目提供净计量电价优惠。光伏行业维持高景气,我们预计2022 年全球光伏新增装机量为250GW左右,同比增长约47%。

    光伏需求持续向好,2023 装机有望维持高增速。展望2023 年,能源转型诉求高企,美国贸易摩擦因素缓解,海外光伏市场将保持高速成长;硅料新产能加速释放,供应瓶颈解决,产业链价格回落,光伏成本下行,下游装机量有望得到进一步提升,光伏行业持续高景气。我们预期2023 年全球光伏装机量将达350GW,同比增长约40%。

    投资策略:1)受益于组件价格下降,预计国内需求有望实现高增长。建议关注盈利有望改善的一体化组件环节,如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等;建议关注国内逆变器厂商,如禾望电气、上能电气等;建议关注美国占比较高的个股,如德业股份、昱能科技、阳光电源等。2)新电池技术产业化提速。TOPCon 即将进入量产阶段,建议关注设备公司捷佳伟创等;异质结预计将迎来量产元年,建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。

    风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。