政策周报:刘鹤与美财长会谈 美国采取特别措施避免违约

类别:宏观 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:胡玉玮/冯天泽 日期:2023-01-23

核心观点

    本周宏观政策重点关注:(1)29 省将年度增长目标定为5%左右或更高,考虑到经济复苏进程和基数效应,实现可能性较大;(2)刘鹤与美财政部长耶伦会谈,加深中美合作;(3)美财政部采取特别措施避免债务违约,2 月加息25bp 可能性上升。

    摘要

    1、国家发改委:31 个省区市中有29 个将今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高

    简评:2022 年全国GDP 增速低于政府工作目标,全国GDP 增速为3%,仅稍高于2020 年的2.2%。2023 年随着疫情防控政策持续优化,全国经济形势复苏,考虑到2022 年基数较小,结合2021 年8.4%的增长速度,2023 年大概率能实现5%增速。

    2、刘鹤与美财政部长耶伦会谈

    简评:当前中国处于逐步摆脱疫情影响的经济复苏关键期,而美国则是要把握好加息遏制通胀和避免经济衰退的平衡,在这一特殊时间节点,中美双方加强合作,避免升级冲突,对于中美双方均较为有利。刘鹤作为中美全面经济对话牵头人,邀请耶伦适时访华,有利于进一步改善中美,升级双方合作。

    3、美财政部采取特别措施避免债务违约

    简评:随着1 月19 日美国债务触及上限,美国财政部宣布采取特别措施避免债务违约,然而这一措施很难持续。为应对债务危机,在不加税的前提下,可行的道路一是提高或暂时取消债务上限,二是削减支出。近年来,美国国债规模持续攀升,叠加美联储加息,国债利息支出飙升,有报道称美国今年三季度国债支出较一年前上涨24%,比两年前上升43%。在沉重的债务负担前,美联储加息进程可能放缓,结合美联储相关人士表态,美联储二月加息25 个基点的可能性逐步攀升。

    风险分析:(1)既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期,地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。

    (2)秋冬季节流感频发,新冠疫情新增确诊人数上升,全国疫情防控压力仍然较大。(3)经济增速放缓,宏观经济基本面下行,经济运行不确定性加剧。(4)去年年初以来,股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷,市场情绪存在进一步转劣可能,国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。(5)土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大,地方政府债务违约风险上升。(6)地缘政治对抗升级风险,俄乌冲突不断,国际局势仍处于紧张状态。