科瑞技术(002957)：22年业绩超预期 降本增效、3+N战略显成效

事件：公司发布22 年全年业绩预告，预计22 年全年盈利2.80-3.20 亿元，yoy+699.06%—813.21%。

    点评：22 年业绩超预期，降本增效、3+N 战略显成效。年报预告对应公司四季度归母净利润0.70-1.10 亿元，去年同期-1.36 亿元，同比实现扭亏为盈，环比变动-35.00%—+1.90%。22 年全年业绩高增长受益于：1）坚持围绕3+N 战略开展经营活动，各项业务经营情况良好，顺利达成了年度目标，收入较上年同比增长；2）持续优化供应链管理，有效提升运营效率，毛利率较上年同比增长；加大成本控制力度，三大期间费用率较去年同比均有所降低。

    持续看好公司作为行业领先非标自动化设备厂商，坚持3+N 战略，基于五大领域核心技术+三大共性技术平台提供行业专用设备，产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业，覆盖多行业头部客户（苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、Juul Labs），跨行业能力突出。

    持续看好公司元宇宙+新能源双重驱动：

    VR/AR 设备为元宇宙核心硬件，受元宇宙推动终端持续创新+放量，公司提前卡位VR/AR 设备，客户涵盖Meta、苹果等核心企业，2021 年，公司在VR/AR 产品领域实现销售收入7,400 万元，yoy+46%，相关业务有望受益于科技巨头元宇宙布局持续放量；

    新能源业务动力锂电设备成长弹性足：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、孚能科技）；2）在手订单充足，支撑后续业绩释放，截至2022 年三季报，公司在手订单超过25 亿元（含鼎力智能）；3）内生和外延持续丰富产品矩阵，具备中后段整线能力，产品端叠片向激光焊接、激光极片切割等工序延伸，收购鼎力智能延伸产品至化成分容段，产品矩阵逐步完善综合竞争力提升；4）盈利能力有望受益于规模扩大提升。

    投资建议：结合公司22 年业绩预告，考虑公司盈利能力改善，上调公司22/23/24 年实现归母净利润2.51/3.58/4.52 亿到2.99/3.78/4.83 亿，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧盈利能力不及预期、新产品进展+客户导入进度不及预期；业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的年报为准