同庆楼(605108)事件点评：富茂酒店再下一城 开启增长新动能

事件：2023年 1月 12日，公司旗下的合肥北城富茂花园酒店试运营，这是公司开业的第三个富茂酒店。

    多品牌、多系列发展，打造多元化服务型酒店。富茂酒店定位于豪华酒店、高端城市酒店、城市度假特色花园酒店等综合性高端商务酒店，主要品牌有富茂大饭店、富茂花园酒店、富茂国际酒店。富茂酒店整体设计风格奢华，酒店整体由包揽多项国际设计大奖的设计公司“香港CCD团队”匠心打造，涵盖餐饮包厢、商务会议、综合宴会、客房、健身、棋牌、24H 餐厅为一体的综合性酒店。此外，富茂酒店有一站式婚礼、商务会议、升学宴等厅型，如维多利亚厅、伊里斯厅。各种厅型大部分活动空间宽敞灵活，可使用移动隔墙划分成较小场地以满足不同的活动需求。

    餐饮+宴会为核，配套高性价比客房，打造独具竞争力的差异化酒店经营新模式。富茂酒店充分发挥同庆楼餐饮和宴会在市场上的经营优势，同时通过在同庆楼大型餐饮和宴会业态中配套一定数量的客房，解决多功能宴会厅在非宴会期间的空置问题以及餐饮顾客切实存在的住宿需求。酒店运营以“工作日接待会议，节假日接待宴会+外地赴宴客人的住宿需求”模式为基，能够提升设施利用效率和经营效益。除了此次试运营的合肥北城富茂花园酒店以外，瑶海富茂大饭店于2021 年年底开业，合肥滨湖富茂大饭店于2021 年开业。未来，公司将充分利用同庆楼自身独特的大型餐饮和宴会专业优势，以“富茂 Fillmore”品牌对外输出宾馆管理，为公司业务拓展打开全新局面。

    公司未来看点多多：1）公司旗下的餐饮事业部定位于大众聚餐与宴会服务，婚礼事业部专业提供一站式高品质的宴会配套服务，我们预计公司未来将依托这两个事业部将传统的同庆楼门店拓展到长三角更多城市；2）新宾馆事业部以富茂酒店为核心，贡献主要业绩增量之一；3）食品事业部主要开发速冻面点、自热饭、臭鳜鱼、腊味、名厨名菜五大系列品牌的预制菜，有望乘预制菜发展东风快速发展壮大；4）新餐饮事业部主要运营大鮨寿司、符离集、同庆小笼、麻爷等品牌，有望凭借新餐饮品牌打开成长空间。

    盈利预测与投资评级：根据Wind 一致预期，公司2022-2024 年归母净利分别为1.43/2.55/3.40 亿元，1 月20 日收盘价对应PE 分别为62/35/26 倍。

    风险提示：国内消费持续疲软、新门店拓展速度不及预期、食品安全风险等。