隆基绿能(601012)2022年业绩预告点评:业绩符合预期 产能扩张保障龙头地位

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2023-01-20

  摘要内容:隆基绿能发布2022 年业绩预增公告,公司预计实现归母净利润145~155 亿元,同比增长60~71%;其中22Q4 预计实现归母净利润35-45亿元,同比增长129%-194%,环比-21.61%-0.63%。

      Q4 业绩拆分:

      量的方面:硅片业务方面,预计四季度硅片出货23GW 左右,外销11GW左右,自用12GW 左右;组件业务方面,预计四季度出货15GW 左右,较三季度环比上升25%左右。

      盈利能力方面:硅片业务方面,单瓦盈利约0.07 元/W,在硅片价格大幅下调的4 季度,环比有所下降。组件业务方面,受益于电池片价格紧俏,一体化单瓦盈利达到0.15 元/W,扣去硅片后,电池与组件环节单瓦盈利达到0.08元/W,较三季度大幅上升。此外运费下降,美国开始出货等也对单瓦盈利有所贡献。

      综合:硅片业务方面预计贡献8-9 亿元,组件业务方面预计贡献22-23 亿元,预计硅料投资收益18 亿元左右,汇兑收益预计3 亿元左右,资产减值损失及库存减值损失预计10-12 亿元左右,合计预计40 亿元左右。

      扩产计划:1 月17 日晚,隆基绿能对外发布公告称,拟在陕西省西咸新区投资建设年产100GW 单晶硅片项目及年产50GW 单晶电池项目。一方面公司继续扩产电池提高自供比例,另一方面公司扩产计划也说明其对于需求的看好。

      投资建议:预计公司22-24 年实现归母净利润151.36/192.80/244.52 亿元,同比+66.6%/+27.4%/+26.8%,EPS 分别为2.00/2.54/3.23 元,给予公司23年25 倍PE,维持“买入”评级。

      风险提示:光伏装机不及预期风险,海外出货不及预期风险