广东鸿图(002101)：全年业绩稳步提升 看好后续一体化布局落地

　　事件：公司公告，2022 年预计实现归母净利润4.51~4.81 亿元，同比+50%~60%；扣非归母净利润3.43~3.77 亿元，同比+23%~35%。

    　　四季度疫情略有影响，全年业绩符合预期：以预告中值计，公司2022Q4归母净利润1.09 亿元，同比持平，环比-20%。四季度行业受疫情影响，国内乘用车批发环比-0.9%，日系丰田/本田/日产分别环比-14%/-4%/-27%。公司2022 新能源项目仍处增长期（2022H1 收入占比17.6%），展望2023，公司新能源订单饱满（2022H1 新能源订单占比67%），产品与客户结构进一步改善，向上通道有望加速打开。

    　　公司工艺技术领先，未来发展确定性强：1）工艺：6800T 压铸机已经投产，12000T 压铸岛9 月样件试制成功，16000T 压铸装备开发工作已启动；2）模具：子公司南通模具已具备6000T 以上压铸模具的设计制造能力；3）客户拓展顺利，截止22H1，小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023年量产，压铸板块上半年新接项目49 款，其中新能源（电池壳、电机壳、前舱、后地板等）24 款。

    　　定增预案+股权激励，保障长足发展：1）公司2022 年11 月发布定增预案，募资22 亿元，项目包括武汉、肇庆、天津工厂，核心布局大型/超大型一体化压铸技术，辐射东风、东本、小鹏、埃安、比亚迪等头部车企；2）12 月发布股权激励方案，授予合计264 人，解锁条件包括收入、ROE、新能源收入与现金保障倍数。

    　　盈利预测预与估值：预计公司2022-2024 年归母净利润4.7/5.6/6.7 亿元，对应PE 分别为25/21/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险，一体化压铸技术风险。