12月快递月报:顺丰业务量增速超20% 通达单票收入增速持续提升

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/罗月江 日期:2023-01-20

2022 年12 月快递业务量数据。快递行业:2022 年12 月,全国快递企业实现业务量103.7 亿件,同比增长1.2%。12 月1 日-12 日,全网揽收量同比上升5.6%,日均揽收量达3.6 亿件,12 日突破4.5 亿件。但是,17 日-25 日,部分地区疫情相继进入高峰时段,导致快递网络运行受到影响,行业规模有所下滑,日揽收量均低于3 亿件。自26 日起,行业服务能力逐渐恢复至常态,日揽收量重回3 亿件以上。2022 年,快递行业受到疫情阶段性的影响,业务量增速低位运行,不及近年同期水平,快递业务量累计完成1105.8 亿件,同比增长2.1%。

    我们预计,2023 年,防疫政策优化后,消费复苏叠加快递服务的提升,快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。

    四家上市快递公司:2022 年12 月,顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为:11.56 亿件/+23.24%、14.97 亿件/-18.46%、15.93 亿件/+0.70%和11.61 亿件/+0.75%。12 月,圆通、申通业务量同比小幅增长,但低于行业同期水平,韵达业务量增速仍大幅下滑。值得关注的是,12 月,顺丰业务量增速超20%,主要由于防疫政策优化调整,客户对高时效、高品质的寄递需求增加,公司凭借直营模式下稳定的网络和灵活的资源调度能力,有效保障客户需求,实现业务良好增长。

    2022 年12 月快递公司市占率情况。2022 年12 月,顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到11.15%、14.44%、15.36%和11.20%,相比2022Q4,这四家公司的市占率变动分别为+0.84、-0.26、-0.35 和-0.64 个百分点。我们看到,12 月,3 家通达系快递公司的市场份额呈现出不同程度的下滑,但是顺丰的市场份额大幅提升。

    2022 年12 月收入及单票数据。快递行业:12 月实现业务收入996.9 亿元,同比增长8.6%;实现单票收入9.61 元,同比增长7.38%,环比增长0.16 元。四家上市快递公司:顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为:15.88元/-3.35%、2.71 元/+15.32%、2.74 元/+9.70%和2.63 元/+7.79%。3 家通达系快递公司12 月的单票收入增速呈现不同程度的提升,其中,韵达单票收入同比增长幅度最为强劲,超15%。2022 年12 月,顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别+1.01 元、-0.17 元、+0.02 元及+0.01 元。2022 年,由于疫情阶段性影响,业务量增速放缓,但受益于持续改善的行业格局,通达系的单票收入表现仍具韧性,价格战放缓的趋势仍有望延续。我们预计2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定,同比增/降幅不大。

    行业格局。2022 年,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.5,较1-11 月下降0.1。我们预计2023 年CR8 将继续缓慢提升。

    投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递,中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。

    风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。