国新文化(600636):年报预告符合预期 业绩弹性释放可期

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/苏颖 日期:2023-01-20

本报告导读:

    疫情扰动下年报预告符合预期;公司为教育录播赛道龙头,战略入股华晟经世布局职业教育,有望充分专项贴息贷款政策,高校实训订单业绩弹性可期。

    投资要点:

    业绩符合预期,“增持”评级。考虑到2022Q4 疫情略有扰动,下调2022-2024 年EPS 分别为0.31/0.51/0.55 元(前值0.34/0.51/0.55 元),给予2023 年25 倍PE 估值,维持目标价12.75 元,维持“增持”评级。

    业绩简述:公司2022 年预计实现归母净利润1.00-1.40 亿元,同期亏损4.28 亿元;归母扣非净利润0.98-1.38 亿元,同期亏损4.78 亿元,预计扭亏为盈。其中:2022Q4 单季度预计实现归母净利润3037-7037万元,扣非归母净利润2976-6976 万元,较同期扭亏为盈,2022Q4 疫情扰动下整体业绩符合预期。

    紧抓市场机遇丰富教育数字化产品,降本增效提升管理效率。经营业绩相较同期明显改善,主要由于:①同期亏损主要由于计提收购广州奥威亚形成的商誉减值准备5.1 亿元;②抓住教育新基建和教育数字化战略行动带来的市场机遇,加大研发力度,不断丰富教育数字化产品和解决方案,提高系统集成能力;③提升内部管理效率,持续推进降本增效,有效压降销售、管理费用。

    战略入股华晟经世布局职教,高校实训订单弹性可期。公司战略入股华晟经世布局职业教育,实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展。短期受益专项贴息贷款政策,实训需求有望集中释放,业绩弹性可期;长期看,政策东风支持引导教育信息化逐步进入 3.0 时代,智慧教育生态成长空间值得期待。

    风险提示:订单落地不及预期、人才流失、市场竞争加剧等。