晨会纪要

　　【量化】环球前沿研究精选——外资机构2023 年全球经济展望：全球经济增速大概率放缓，国内经济呈现前低后高走势

    　　投资建议：

    　　国内经济大概率前低后高，看好权益资产：综合外资机构的观点，对中国经济长期的发展趋势较为看好，预计国内经济2023 全年呈现前低后高的走势。

    　　同时随着激励性政策，消费恢复等多因素共同推动资本市场高质量发展，从经济运行趋势看，预计中国经济的长期中枢水平在5%左右，而恐慌的市场情绪还未完全消退，消费需要修复时间，所以可能会出现“先抑后扬”的一个状态，预计在下半年会出现更为向好的表现。

    　　【电子】风华高科（000636.SZ）22 年业绩预告点评：被动元件行业周期企稳回升，Q4 经营情况略有改善

    　　公司发布22 年业绩预告，全年实现归母净利润2.78-3.60 亿元，同比-62%~71%；扣非净利润0.57-0.74 亿元，同比-90.5%~92.7%。全年业绩低于预期。被动元件（阻容感）行业周期于22Q4 企稳回升，MLCC 国产替代空间广阔，被动元件龙头有望持续收益。

    　　【银行】沪农商行（601825.SH）2022 年业绩快报详解：揽储优势凸显，资产质量稳中向优

    　　沪农商行2022 年业绩稳健，转型科创金融为“增量优质”提供有力支撑，存款高增揽储优势进一步凸显，不良贷款比率环比下降，资产质量或已进入改善通道，拨备垫进一步夯实，提供利润释放空间。我们维持其“增持”评级。

    　　【其他】哔哩哔哩（9626.HK）4Q22 业绩前瞻：直播生态发展迅速，成本控制收效显著

    　　预计2022/2023/2024 年公司营收为218/268/328 亿元， 同比+12%/+23%/+23%；经调整净利润-68/-38/-11 亿元，维持“买入”评级。