深度*行业*风电行业动态点评：国内装机数据公布 2023年高增长在望

风电招标量维持高位,2023 年国内需求高增长在望;同时海上风机价格快速下降,或有望带动需求进一步释放,建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业;维持行业强于大市评级。

    支撑评级的要点

    2022 年风电新增装机37.63GW:1 月16 日,国家能源局发布2022 年全国电力工业统计数据,全年风电新增装机量为37.63GW,同比下降21.0%;而根据金风科技业绩展示材料,2021 年全国风电招标量实现54.15GW,2022 年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。我们认为,2022 年风电装机数据相对偏低,主要是因为防疫因素与员工感染影响生产与运输,同时由于2021 年起风机大型化进程明显提速,导致2022 年部分零部件环节的大型化供应能力出现一定瓶颈,风电整体交付能力受到限制。

    已招标风电存量较大,2023 年需求增长可期:根据每日风电的不完全统计,2022 年国内风电开标规模已达到103.27GW,叠加部分2021 年已招标的装机需求在2022 年内并未并网,或递延至2023 年,我们认为今年全年风电新增装机量的快速提升值得期待,预计2023 年国内新增风电装机约75GW,同比增速约99.31%。

    海风招标价格大幅下降,有望刺激需求进一步释放:1 月11 日,中电建16GW 风电集中采购项目开标,其中1GW 海风项目的不含塔筒最低投标价格是由金风科技报出的2353 元/kW。据我们的不完全统计,2022 年招标的不含塔筒海上风机价格中枢约为3500 元/kW,因此此次项目的最低报价相比于2022 年的价格中枢下降近1000 元/kW。我们据此进行海风项目投资回报率IRR 的弹性测算,在贷款比率为70%、上网电价为0.36 元/kWh 的全国平均燃煤标杆上网电价的条件下,1 元/W 的综合投资成本降幅可以为海上风电项目带来约2-3 个百分点左右的IRR 提升,对于无省补地区的海上风电经济性提升预计有较大帮助,部分地区海上风电项目或将满足开发条件,因此海上风电需求有望进一步释放。进入2023 年,部分海风项目亦陆续启动前期准备工作,1 月10 日龙源电力广西防城港海上风电1.8GW 示范项目开始前期论证工作招标,1 月11 日中广核阳江帆石二海上风电场1GW 项目进行海域使用前公示。

    投资建议

    风电招标量维持高位,2023 年国内需求高增长在望;同时海上风机价格快速下降,或有望带动需求进一步释放。产业链方面,建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业。海风方面,海缆、桩基环节或受益于2023 年海风需求同比翻倍式增长;此外,深远海化是海风长期发展的大方向,漂浮式风机项目逐步落地或带动锚链环节需求快速增长。国产替代方面,海外轴承厂涨价背景下,国内轴承性价比优势有望凸显,掌握大兆瓦主轴轴承量产技术的企业有望领衔国产替代,同时国内专业化第三方滚子厂商或凭借成本优势,提升市场份额,亦有望促进相关技术进步。推荐东方电缆*、汉缆股份、大金重工*、海力风电*、泰胜风能*、天顺风能、五洲新春、新强联、恒润股份*、金雷股份、日月股份、三一重能、运达股份、金风科技,建议关注亨通光电、起帆电缆、宝胜股份、天能重工、长盛轴承、力星股份、明阳智能。(*表示机械组覆盖)

    评级面临的主要风险

    价格竞争超预期;原材料价格出现不利波动;国际贸易摩擦风险;大型化降本不达预期;新能源政策风险;消纳风险;新冠疫情影响超预期。