建筑装饰行业月报:地产及基建政策持续友好 关注建筑板块投资机会

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:盛昌盛 日期:2023-01-20

  投资要点:

      建立首套住房贷款利率政策动态调整机制,各部门协同推动房地产行业向新发展模式平稳过渡,建筑板块有望维持稳健增长。2022 年1-12 月固投完成额57 万亿元,同比增长5.1%;其中12 月完成固定资产投资额5.2 万亿元,同比去年12 月增长0.16 万亿元。12 月新增社融1.31 万亿元,同比降低44.68%,降幅较上月增大。截至2022 年12 月,建筑业PMI 录得54.40,环比降低1.8pct,建筑业新订单PMI 录得48.80,环比增加4.1pct,各级政府投资逐渐落地,有望持续形成实物工作量,建筑业新签订单反应较明显。1-12 月工业增加值累计同比增加3.6%,增速环比11 月有小幅下降,12 月工业增加值同比增加1.3%,增速环比11 月有所下降,工业制造领域投资有望保持平稳。基建投资仍将是2023 年上半年稳经济的主要抓手,建筑板块有望维持稳健增长,维持行业“推荐”评级。

      基建板块:当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏,据证券时报不完全统计,一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超1.1 万亿元,其中,拟发行的新增专项债规模已达9775.431 亿元。新增专项债发行规模或超去年同期水平,基建投资的资金端和项目端皆有保障,基建投资仍将是2023 年上半年稳经济的主要抓手,预计年初基建投资将保持高增长态势。2022 年1-12 月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为9.4%、11.52%,增速较11 月略有下降。基建整体保持景气,广义基建增速快于狭义基建增速。从先行指标来看,2022 年12 月挖机施工小时数为94.3 小时/月,同比下降13.8%。2022 年1-12 月全国新增地方政府债券7.12 万亿元,较2021年增加0.10 万亿元。中国人民银行、银保监会将保持对实体经济的信贷支持力度,做好对基建投资、绿色发展等重点领域的金融服务。

      推荐中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建。

      地产板块:人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制,“因城施策”用足用好政策工具箱,更好地支持刚性住房需求,形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。2022 年1-12月房地产开发投资完成额13.29 万亿元,同比下降10.0%,自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大,地产开发投资情况或仍未见底。2022 年年内累计购置土地面积10052 万平米,同比下降  53.4%,自2022 年年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下,2022 年1-12 月房屋新开工面积120587万平米,同比下降39.4%,降幅略有扩宽;1-12 月房屋竣工面积86222 万平米,同比下降15%,环比11 月降幅有所减小;1-12 月份施工面积904999 万平,同比下降7.2%。推荐中国建筑、安徽建工。

      政策护航装配式建筑持续发展。在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下,建筑行业亟需向集约的建造方式转型,于是装配式建筑成为未来的发展方向。“十四五”提出到2025 年,装配式建筑占新建建筑的比例达30%以上。推荐杭萧钢构,建议关注鸿路钢构、精工钢构。

      风险提示:重点关注公司业绩不及预期;专项债发行及基建投资增速恢复不及预期;原材料价格持续上涨;疫情反复或持续时间超预期;宏观环境出现不利变化。