深度*行业*建筑行业数据点评:2022年基建投资高增长 地产销售降幅近25%

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:陈浩武 日期:2023-01-18

12 月建筑行业数据发布。2022 年基建投资完成额合计21.0 万亿元,同增11.5%;地产投资完成额同减10.0%,地产新开工和销售面积分别同减39.4%、24.3%。

    2022 年制造业投资韧性较强,基建投资高速增长,地产投资明显下滑:

    12 月固定资产投资为7.2 万亿元,同增3.1%。2022 年我国固定资产投资为80.0 万亿元,同增5.1%。12 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.7、2.1、0.9 万亿元,同比分别变动7.4%、10.4%、-12.2%。2022年制造业、基建、地产开发投资完成额分别为26.5、21.0、13.3 万亿元,同比分别变动9.1%、11.5%、-10.0%。

    基建投资:2022 年基建投资增速超10%:12 月基建投资2.1 万亿元,同增10.4%。2022 年基建投资完成额合计21.0 万亿元,同增11.5%。12 月电力、交运、公用分别完成投资0.49、0.73、0.87 万亿元,同比分别变动17.1%、22.7%、-1.2%。2022 年我国电力、交运、公用合计完成投资4.1、7.4、9.5 万亿元,同比分别提高19.3%、9.1%、10.3%。2022 年三项基建投资同比均有较明显增长,其中电力和水利投资增速表现更优。

    土地成交:2022 年百城土地成交及供应量价齐减,价格降幅高于建筑面积降幅:12 月百城土地成交规划建面3.5 亿平,同增27.6%;成交楼面均价1,984.0 元/平,同降562.0 元/平。2022 年百城土地成交规划建面合计18.4 亿平,同减3.2%;成交楼面均价平均值为2,004.4 元/平,同减24.1%。

    12 月百城土地供应面积1.6 亿平,同减0.5%;挂牌楼面单价1,231.0 元/平,同增2.0 元/平。2022 年百城供应土地规划建面合计22.2 亿平,同减7.7%;供应土地挂牌价格平均值为2,011.0 元/平,同减16.4%。总体而言,2022 年土地供应和成交情况总体呈现量价齐减态势,且价格降幅明显高于建面降幅。

    地产施工:12 月竣工面积环比继续好转,2022 年房地产新开工面积同比下滑近40%,竣工面积同减15%:12 月房地产新开工和竣工面积分别为0.90、3.05 亿平,同比分别变动-44.3%、-6.6%。2022 年房地产新开工和竣工面积合计分别为12.06、8.62 亿平,同比分别下降39.4%、15.0%。

    地产销售:2022 年商品房总体销售状况低迷,销售面积同降24.3%:12月商品房销售面积为1.5 亿平,同减31.5%;平均销售单价为10,050.4 元/平,同增5.7%。2022 年商品房销售面积合计13.6 亿平,同减24.3%;商品销售平均价格9.830.5 元/平,同减3.1%。2022 年地产销售总体低迷。

    新签订单:2022 年中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单同比增速均超10%: 2022 年中国建筑、中国中冶和中国化学新签订单合计金额分别为3.9、1.3 和0.3 万亿元,同增25.6%、11.7%和10.1%。2022 年中国建筑销售、开工和竣工面积合计1,722、37,155 和25,441 万平,同比分别变动-19.7%、-3.4%和5.2%,数据表现好于行业整体表现。

    投资建议

    基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑,新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建;地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM 技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。

    评级面临的主要风险

    风险提示:基建实物工作量落地不及预期,地产链政策传导不及预期。