23年1月国产游戏版号点评：88款游戏版号获批 预计今年行业将恢复增长

事件：1 月17 日，国家新闻出版署下发2023 年第一批版号，共有88 款游戏过审。

    多家上市及头部游戏公司产品过审。本次版号审批名单中，重点产品包括腾讯的《黎明觉醒：生机》《白夜极光》《元梦之星》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》、网易的《超凡先锋》《逆水寒（移动版）》、完美的《天龙八部2：飞龙战天》、心动的《火炬之光：无限》、三七的《凡人修仙传：人界篇》《扶摇一梦》《故土与新世界》、吉比特的《超进化物语2》、恺英的《龙神八部之西行纪》、哔哩哔哩《千年之旅》《艾塔纪元》。

    版号常态化审批，游戏厂商新一轮产品周期有望开启。22 年4 月以来版号恢复下发，月均过审70 款左右，并且数量逐月增加。在版号常态化审批预期下，关注储备产品版号获取进展以及上线时间，有望开启新一轮产品周期，包括腾讯的《黎明觉醒》（有版号）、《地下城与勇士手游》（有版号）、《Apex英雄手游》（无版号），网易的《永劫无间手游》（无版号）、《逆水寒手游》（有版号），完美世界的《天龙八部2》（有版号）、《一拳超人：世界》（无版号），三七的《霸业》（有版号）、《梦想大航海》（有版号），吉比特的《m66》（无版号）、《代号BUG》（无版号）等产品。

    头部厂商出海步伐加快，海外收入占比提升。据公司公告，1H22 三七互娱/吉比特/腾讯海外游戏收入占比分别同比提升10.36/2.09/0.45pct，海外市场打开增长空间。目前海外市场格局未定，巩固优势品类与攻克劣势品类为竞争点，国内多游戏厂商立项之初便定位面向全球化发行，产品储备丰富，重点产品包括腾讯的《饥荒：新家园》、《王者荣耀海外版》，网易的《零号任务》、《萤火突击》，三七互娱的《代号魔幻M》、《代号古风》，吉比特的《地下城堡3 海外版》、《m66》，心动公司的《铃兰之剑》、《心动小镇》等。

    行业回暖，预计今年游戏市场规模将恢复增长。受监管政策（未成年防沉迷和版号）和疫情扰动影响，伽马数据统计22 年国内游戏市场实际销售收入2658.84 亿元，同比下降10.33%，自研游戏海外市场销售收入同比下滑3.70%。我们认为随着今年头部厂商储备的核心产品取得版号并上线运营，叠加全球消费复苏，预计游戏行业将恢复增长。

    投资建议：版号常态化审批，具备较强研发和运营实力的头部游戏厂商产品上线预期较为明朗，游戏公司利润和估值有望迎来双重修复。建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）、心动公司（2400.HK）等。

    风险提示：行业竞争加剧，政策监管风险，新游表现不及预期