博腾股份(300363)：大订单助力业绩高增速 充沛订单支撑常规业务恢复快速增长

　　事件：2023.1.13，博腾股份发布2022 年报业绩预告，公司2022 年预计实现营业收入68.39-71.35 亿元，同比增长120-130%；预计实现归母净利润18.85-21.50 亿元，同比增长260-310%；预计实现归母扣非净利润18.83-21.48亿元，同比增长274-327%。

    　　大订单助力业绩按预期发展，23 年常规业务有望恢复。

    　　按照预告中值计算，公司2022 年预计实现营业收入69.87 亿元，同比增长125%，随着前期收到的大型订单陆续顺利交付，同时公司持续推进“技术领先+服务领先“的CDMO 战略，打造卓越的端到端制药服务平台，持续丰富管线和关注重点订单的生产，公司收入和利润实现高速增长，整体盈利能力大幅提升。公司2022 年受制于重大订单的生产和交付，常规业务有所下降，2023 年有望恢复，持续贡献利润。

    　　基因细胞治疗CDMO 和制剂CDMO 业务持续推进。

    　　公司新业务（基因细胞治疗CDMO 业务和制剂CDMO 业务）板块持续“建能力、树口碑、拓市场“，目前仍处于发展阶段，2022 年合计影响归母净利润约1.36 亿元。虽然该板块目前仍处于亏损状态，但是从长期来看，随着基因细胞治疗CDMO 业务和制剂CDMO 业务产能陆续建成并投入使用，公司产品管线进一步完善，我们预计2023 年将实现快速增长。

    　　投资建议：预计2022-2024 年归母净利润分别是18.74、15.75 及19.52亿元，对应PE 分别是14、16 及13 倍，基于公司在手订单和新建产能，我们认为公司业绩或将延续高增长态势，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。