宏观策略周报:国内疫情缓解提振经济预期 美国通胀回落推升海外风险偏好

类别:宏观 机构:中信期货有限公司 研究员:刘道钰 日期:2023-01-17

  我国新冠住院患者数量与重症患者数量已于1 月5 日达峰,此后趋势性下降。疫情趋势性缓解将推动国内经济活动趋势性恢复。根据1 月14 日国务院联防联控机制新闻发布会上披露的数据,全国发热门诊的诊疗量在2022 年的12 月23 日达到高峰,为286.7 万人次,此后持续下降,到1 月12 日回落到47.7 万人次,较峰值减少83.3%,并且所有省份均呈现达峰以后整体下降趋势,农村地区也呈现下降趋势。住院患者数量与重症患者数量滞后新增感染人数2 周左右。住院新冠感染者在1 月5 日达到峰值,是162.5 万人,之后连续下降,1 月12 日回落到127 万人;在院新冠重症患者数量1月5 日达峰,为12.8 万人,之后连续波动下降,1 月12 日回落到10.5 万人。目前,重症床位使用率是75.3%,重症床位能够满足救治的需要。这些数据显示我国疫情已经显著缓解,这也意味着疫情对经济的抑制将趋势性减弱。1 月9 号至12 号,大中城市地铁客运量普遍继续回升,北京、上海、广州、成都、重庆、武汉的地铁客运量已经恢复到上一年同期的81%、74%、73%、91%、83%、82%,较此前一周分别提高8、8、2、2、7、7 个百分点。国内疫情趋势性缓解将推动经济活动趋势性恢复。

      美国12 月CPI 与核心CPI 同比均继续回落,美联储可能在下次会议上再次放缓加息,短期海外风险偏好可能有所提升。美国12 月CPI 同比上涨6.4%,较11 月回落0.7 个百分点;核心CPI 同比上涨5.7%,较11 月回落0.3 个百分点。环比来看,12月CPI 环比下降0.1%,为2020 年6 月份以来首次回落。一方面,国际原油价格回落推动12 月份CPI 能源价格环比下跌4.5%;另一方面,CPI 二手车与新车价格分别环比下跌2.5%、0.1%,带动核心商品CPI 环比下跌0.3%。此外,12 月份CPI 食品环比上涨0.3%,涨幅较11 月回落0.2 个百分点。总的来看,美国商品需求增长的停滞已经传导到商品(包括能源、食品、核心商品)价格上,主要商品价格正在下跌或者涨幅显著减小。不过,目前美国住房租金上涨仍然较快。12 月份CPI 住房租金环比上涨0.8%,仍处于高位水平;同比涨幅较11 月扩大0.4 个百分点至7.6%。住房租金的上涨具有滞后性。2022 年7 月份以来美国房价已经开始下跌,但我们预计租金上涨的显著放缓可能要等到2023 年下半年。未来美国住房租金的环比涨幅不会进一步加快,而商品价格上涨有望进一步放缓,因此美国通胀的回落趋势是较为确定的,这可能使得美联储在2 月会议上再次放缓加息幅度至25BP。1 月9 号至13 号当周美国纳斯达克指数大涨4.8%,反映短期海外风险偏好可能因为美联储加息放缓预期而有所提升。

      风险提示:国内经济修复力度不及预期,美国经济下滑超预期