交通运输行业周报:全国物流平稳有序运行 南航拟从纽交所退市

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/罗月江/陈宇 日期:2023-01-16

一周市场回顾:上证综指上涨1.2%,交运落后于大盘,上涨0.6%。2023.1.9—2023.1.13,交通运输指数(+0.6%),同期上证综指(+1.2%)。子板块绝对周涨跌幅中,快递(+2.0%)、航运(+1.6%)、铁路运输(+1.4%)、航空运输(+1.1%)、跨境物流(+0.4%)、仓储物流(+0.1%)、高速公路(-0.9%)、公交(-1.0%)、港口(-1.0%)、公路货运(-1.9%)。

    交运一周专题推荐:疫后全国公路货运车流量跟踪。

    航运数据观察:原油价格环比上涨8.5%。本周五(2023.1.13),SCFI 指数收于1031 点,环比上周-2.8%; BDI 收于946 点,环比上周-16.3%; BDTI 收于1445 点,环比上周+3.9%; BCTI 收于857 点,环比上周-19.8%。

    近期热点:物流:1 月13 日,全国货运物流有序运行;客运:春运第七日发送旅客4020.2 万人次;航空: 南航拟从纽交所退市。

    投资策略:

    航空:随着国务院联防联控机制综合组12 月26 日《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》的发布,我们认为行业恢复趋势确立,大周期底部启航:一方面,疫情防控放开后,国内供需有望环比逐步改善;另一方面,国际运力的快速增长和国际线的恢复,需求有望进一步释放。我们认为此前疫情对行业的影响或将逐步减弱,看好疫后航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块投资机会。

    机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。

    快递:上海疫情后,快递行业业务量整体呈现复苏趋势,但同比增速仍不及近年水平。随着近期防控措施的优化,疫情对经济的影响逐步减弱,叠加传统旺季渐近,行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面,淡季价格仍具韧性,行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。

    航运:集运运价虽连续下跌,但仍有望保持高于疫情前的水平;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,我们认为未来供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。

    投资建议:推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

    风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。