上海钢联(300226)：Q4利润实现较快增长 数据要素政策推动长期发展

公司Q4 单季度利润实现较快增长，钢银电商交易量稳步提升，产业数据服务业务收入在疫情压力下依旧有较高增速，整体成长稳中有进。我们预计2022-2024 年公司净利润2.02/2.65/3.50 亿元，对应2022-2024 年PE 38/29/22倍。维持 “强烈推荐”投资评级。

    事件：公司发布2022 年度业绩预告，预计2022 年实现归母净利润1.83-2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%，预计实现扣非净利润1.53-1.87 亿元，同比增长2.75%-25.58%。

    公司Q4 单季度利润实现较快增长。2022Q4 单季度，公司预计实现归母净利润4478-8538 万元，同比增长120%-319%；预计实现扣非净利润3809-7209万元，同比增长366%-782%。若以加回股份支付费用后的净利润计算，公司2022Q4 单季度归母净利润预期中值较去年同期同口径利润增长约15%，扣非净利润预期中值较去年同期同口径利润增长约32%，实现较快增长。

    钢银电商交易量稳步提升，产业数据服务收入承压增长。2022 年钢银电商平台结算量约5300 万吨，同比增长近15%，同时公司加大应收账款的回款力度，加大短周期业务占比，以控制经营风险，实现业务健康稳健增长。公司产业数据服务2022 年全年实现营业收入6.93 亿元，同比增长13.83%；Q4单季度实现收入1.91 亿元，同比增长18.52%。2022 年公司会务培训及商务推广业务均受疫情影响较大，对该业务收入带来不利影响；但在疫情压力下，公司产业数据服务仍实现较好增长，体现公司数据订阅服务的高成长性。公司2022 年持续在覆盖面、数据源、数据质量、客户服务等方面对产业数据服务业务进行投入，加速布局新能源、新材料、再生资源等领域，通过品种扩充来保证收入增长，预期2023 年公司该业务增速将再有提升。

    数据要素相关政策推动公司业务发展及报表优化。2022 年12 月发布的“数据二十条”，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四个方面初步搭建了我国数据基础制度体系，预期“数据二十条”将驱动更多数据产品服务需求，同时也为数据确权等领域积累经验，上海钢联作为数据持有商，相关政策将驱动公司数据订阅服务下游需求增长，也将帮助公司确认数据权属，保护数据资产。此外，2022 年12 月财政部发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，标志数据要素相关业务的会计基础开始建立，数据资产的登记、确权、估值、流通等体系的建设有望加速，数据资源价值也将将面临重估，预期政策将优化公司财务报表，提升公司数据资产的价值，从而带来公司价值的提升。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们预计2022-2024 年公司净利润2.02/2.65/3.50亿元，对应2022-2024 年PE 38/29/22 倍。维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示：新品类扩张不及预期；原材料价格持续上涨；行业竞争加剧；政策落地速度不及预期。