新澳股份(603889)：拟增资新澳羊绒壮大成长新引擎 提高产品定位扩大市场认知

　　拟增资新澳羊绒9000 万，上市公司增资6300 万持股70%保持不变为践行公司宽带发展战略，满足羊绒纺纱业务生产经营及未来发展需要，公司控股子公司宁夏新澳羊绒全体股东拟以现金方式同比例增资9000 万元，其中上市公司新澳股份按出资比例增资6300 万，其余股东增资2700万。增资完成后新澳羊绒注册资本将由 3000 万增至1.2 亿。本次增资前后公司对新澳羊绒出资占比均为70%，出资比例保持不变。

    　　新澳羊绒2021 年营收约6.69 亿，净利润0.42 亿；2022Q1-Q3 营收约6.73亿，净利润0.42 亿，前三季度已赶超21 全年收入利润水平，增长可期。

    　　羊绒业务壮大宽带发展，丰富多元化产品结构

    　　宁夏新澳羊绒主营羊绒纺纱业务，是公司践行横向宽带发展战略的关键环节。本次增资符合公司发展战略规划，有利于推动羊绒纺纱业务发展壮大，为公司开拓业务发展空间，丰富多元化产品结构，增强公司市场竞争力。

    　　增资后公司保持对新澳羊绒出资比例不变，维持公司对其出资份额不被稀释，维护公司投资权益。

    　　开拓高奢端客户，提高产品定位，有望扩大羊绒市场份额目前奢侈品端羊绒供应商较少，外贸中高端客户重视供应商稳定交付能力、良好资金实力，产品认证期较长，公司凭借长期积累有望持续扩大市场份额。新澳羊绒在国外专业羊绒品牌及百货公司品牌中已逐步获得市场认知与认可，未来羊绒外贸业务将继续推进百货公司市场开拓，深挖高奢端客户，与英国邓肯发挥合力作用，提高自身产品定位。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司深耕毛纺行业三十余年，宽带发展战略成效显现，持续研发满足市场需求的差异化产品。羊毛业务优化产销策略实现规模效应，东南亚布局订单预期向好；羊绒业务增资壮大有望扩大市场份额，第二成长曲线发力。我们预计公司22-24 年收入分别为43.1、52.0、64.0 亿元，归母净利润分别为4.0、5.0、6.2 亿元，对应EPS 分别为0.8、1.0、1.2 元/股，对应PE 分别为9、7、6x。

    　　风险提示：羊毛、羊绒等原材料价格波动风险；汇率波动风险；产能释放不及预期等风险。