化工行业周观点:磷肥弱势维持 制冷剂减亏逻辑兑现
市场回顾:本周,基础化工指数上涨0.27%,同期沪深300 指数上涨2.35%,基础化工指数同期跑输大盘2.08pct。石油石化指数上涨0.38%,石油石化指数同期跑输大盘1.96pct。本周,申万基础化工板块个股中,广信材料(+23.29%)、康达新材(+15.47%)、北方铜业(+13.19%)、乐通股份(+13.07%)、华软科技(+11.45%)位列涨幅前五;子版块钛白粉(+3.85%)、锂电化学品指数(+3.84%)、橡胶助剂(+2.14%)、氮肥(+1.93%)、碳纤维(+1.76%)涨幅前五。
化工品中,液氯(+19.75%)、乙醇燃料(+9.68%)、氯化苄(+9.59%)、芳烃汽油(+7.66%)、异丁醛(+7.41%)位列价格周涨幅前五。
化肥:氯化钾市场交投弱势,价格平稳运行。据百川盈孚,本周末氯化钾价格稳定至3617 元/吨,较上周价格持平,较上月价格持平,较年初价格持平。
供应方面,青海地区发运压力仍存,开工仍有小幅降低趋势,厂家库存整体仍维持高位,边贸新单签订,近期新货源陆续到货,市场目前暂无供应压力。
需求方面,临近春节市场交投积极性不佳,小单补货为主,春节后将逐步释放。本周磷酸一铵价指弱势下滑,二铵市场观望企稳。截至1 月13 日,磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3388 和4010 元/吨,环比上周分别下跌1.81%、上涨0.25%;安徽地区合成氨主流价4110 元/吨,磷矿石现货价为1056 元/吨,磷酸一铵价差为1164 元/吨,周环比下跌5.15%;磷酸二铵价差为1152 元/吨,周环比上涨0.78%。一铵市场疲态不改,价指弱势下滑,预计在成本和供需影响下,一铵价指以下行为主,市场僵持为主。二铵市场观望为主,需求情况一般,预计短期内二铵市场以稳为主。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。
氟化工:氯化物价格下降,三代制冷剂R125、R134a 价差持续改善。成本端,氢氟酸价格下调至10200 元/吨,其他基础原材料硫酸受下游需求疲软影响价格持续下调。综合来看,当前制冷剂市场供需双方弱势维持。截至1月13 日,R32、R125、R134a 价格分别为13500、29000、23500 元/吨,价差分别为667.2、9567.35、5344 元/吨,环比上月同期价差分别+2066.8、+179.1、+5448.95 元/吨。预计短期内R125、R32 震荡整理,R134a 维稳为主。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。
投资建议:三条投资主线:1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位,后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工;2、下游需求旺盛,成本端具有支撑的农药化肥板块,如磷肥及磷化工、钾肥、农药;3、国产替代趋势明显的新材料,如半导体新材料、5G、oled、 碳纤维产业链的相关细分领域。
风险提示:国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。