国联股份(603613):业绩预告再次超预期 乐观看待公司未来成长

类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:浦俊懿 日期:2023-01-12

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    公司发布公告,预计2022 年收入将达到726.5-734 亿元,同比增加95.1%-97.2%,归母净利润将达到11.2-11.35 亿元,同比增加93.6%-96.2%,扣非净利为10.38-10.53亿元,同比增长95.4%-98.2%。据此计算,公司Q4 单季收入、归母净利、扣非净利增速区间分别为91.7%-97.1%、82.4%-88.7%和85.3%-92.0%。

    四季度业绩依然体现较强韧性,全年业绩略超预期。公司2022 年全年业绩超11亿,高于我们此前10.95 亿预测,也超出市场一致预期。4 季度,在疫情放开对各地生产活动产生较大影响的背景下,公司依然实现了较高的增长,单季收入增速中位数达到了94.4%,而归母净利和扣非净利增速中位数也分别达到了85.5%和88.7%,维持较强的增长动能并体现出较好的发展韧性。从净利率角度,Q4 单季净利率中位数为1.66%,虽略低于去年同期水平但仍处于正常区间。

    产业链“战疫行动”帮助下游稳产,目前渗透率仍低未来具备较大扩展空间。公司作为产业互联网平台,在今年疫情期间,通过战疫行动帮助上下游企业稳产复产、物流保畅,从而使得上下游客户更好参与平台电商、体验平台价值,通过平台更好地自身生产与经营,这些效果的实现,也帮助了公司新客户的扩展和收入规模的迅速扩张。我们认为,按照2021 年年报披露,公司在下游品类中的渗透率仅为1%左右,未来仍有着较大的扩展空间。

    平台战略不断推进,科技与数据战略逐步展开。“平台、科技、数据”是公司的核心发展战略,在平台战略方面,公司沿着横向品类扩张和纵向产业链延伸两个维度持续扩展,收入持续保持高速增长;科技方面,公司正在推进三年百家云工厂计划,帮助上下游工厂实现生产、管理、供应链领域的数字化,一方面有助于加深与平台交易层面的合作,同时也有助于公司数据战略的落地与实现。

    我们上调公司2022-2024 年归母净利预测为11.2 亿、19.1 亿、31.9 亿(原预测为11.0 亿、18.6 亿、31.1 亿),采用DCF 估值,上调目标价至147.12 元,维持买入评级。

    风险提示

    GDR 发行不及预期风险;媒体报道带来股价波动风险;宏观经济波动风险