广汽集团(601238)：12月自主销量实现较高增长 埃安销量再破3万辆

　　广本销量环比回暖。广本12 月销量5.84 万辆，同比下降25.5%，环比增长24.6%；2022 全年累计销量74.18 万辆，同比下降4.9%。12 月雅阁销量2.54 万辆。12 月新款皓影、型格e:HEV、等车型预计将于12 月上市，皓影e:PHEV、致在e:HEV、e:N2 Concept 等重点电动化新车型亮相广州车展，预计2023 年广本电动化、智能化进程将持续加速，首个为电动车全新打造的专属工厂预计将于2024 年竣工投产。

    　　广丰销量同环比略承压。广丰12 月销量7.42 万辆，同比下降24.7%，环比下降12.9%；2022 全年累计销量100.50 万辆，同比增长21.4%，广丰12 月销量预计受疫情影响略有承压。12 月雷凌销量1.65 万辆，锋兰达销量1.14 万辆。广丰于广州车展正式发布第五代智能电混双擎技术以及“T-PILOT 智能驾驶辅助系统”“TSMART智能座舱”和“T-LINK 智能互联”三项智能化技术，实现性能及智能化体验全面升级，预计新技术将于威兰达及凌尚车型将率先搭载。2023 年广丰预计将发布并升级12 款双擎产品，并导入一款由广汽集团、丰田和广汽丰田共同开发的bZ品牌纯电新车型以及第二代MIRAI 氢燃料电池轿车，推进“全方位电动化”布局。

    　　广汽自主销量表现不俗，广汽埃安单月销量再破3 万辆。广汽自主12 月销量3.80万辆，同比增长18.1%，环比增长47.2%，广汽自主12 月销量同环比实现较高增速；广汽自主2022 全年累计销量36.25 万辆，同比增长11.8%。12 月传祺M8 销量突破10000 辆，M6 销量突破5000 辆，GS8 销量突破6000 辆，影酷销量突破5000 辆。广汽传祺影家族全新车型GS3·影速于12 月广州车展亮相，基于 GPMA架构打造，定位高品质、高性价比10 万级国民SUV，产品矩阵得以进一步扩充，2023 年首款基于星灵电子电气架构打造的传祺车型也将发布。广汽埃安12 月销量3.00 万辆，同比增长106.9%，环比增长4.3%；2022 全年累计销量27.12 万辆，同比增长125.7%。12 月Aion S 销量1.38 万辆，Aion Y 销量1.43 万辆。埃安旗下高端系列Hyper 第二款车型Hyper GT 于广州车展亮相，搭载新一代纯电平台AEP3.0及星灵架构，在风阻、加速性能、转向灵敏度、感知灵敏度等领域表现较好，同时搭载3 颗激光雷达以及风云三号红外遥感技术，预计在智能驾驶领域也将具备较强竞争力，新车将有望成为埃安冲击中高端市场的重要力量。

    　　预测2022-2024 年EPS 分别为 0.96、1.15、1.36 元，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年18 倍PE，目标价17.28 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。