央行货币政策委员会四季度例会解读:加大信贷投放支持力度 民营房企融资环境有望进一步改善

类别:宏观 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:何超 日期:2023-01-10

事件

    中国人民银行货币政策委员会2022 年第四季度例会于12 月28 日在北京召开。

    经济恢复基础不牢,2023 年一季度货币政策或继续维持宽松状态

    央行认为当前国内经济恢复的基础“尚不牢固”。此次例会新增“着力支持扩大内需”表述,这与中央经济工作会议要求一致,反映出“扩大内需、提振信心”将是2023 年货币政策的主要目标。考虑到2023 年一季度国内经济或仍将面临感染率上升、线下消费受冲击的压力,在“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的要求下,2023 年一季度货币政策或继续维持宽松状态,1 年期及5 年期LPR利率均有望进一步调降。

    总量要够、结构要准,进一步加大银行信贷投放支持力度

    2023 年货币政策总量要够、结构要准,其中“总量要够”是指2023 年货币政策的力度不能小于2022 年,“结构要准”是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。此外,信贷增长将是2023 年实现稳增长目标的着力点,央行将加大银行信贷投放支持力度,降成本、宽信用政策工具或将进一步加码。

    既保交楼也保主体,民营房企融资环境有望进一步改善

    目前房地产监管政策思路已经由“保交楼”转向“既保交楼也保主体”。此外,本次会议首次提及房企融资和房企资负情况,结合2022年四季度以来央行、银保监会、证监会主导的“三支箭”以及“金融16 条”房地产支持工具等政策逐步出台,预计后续民营房企融资环境有望进一步改善。此外,在多重因素可能扰动财政政策进一步发力空间的情况下,货币政策相关工具继续发挥“准财政”属性,为实体部门提供资金支持。同时2023 年央行将扩大政策性开发性金融工具额度以及使用范围,以作为项目资本金撬动更多资源支持基础设施建设,从而缓解地方财政压力。

    风险提示

    疫情蔓延形势超预期恶化;地缘政治风险超预期升级;海外货币紧缩超预期。