海南国际碳排放权交易中心首单跨境碳交易落地：国际碳市开启 碳配额缺口加速CCER重启

本报告导读：

    国际碳市场加速建设，我国后续碳市场扩容将加大配额缺口，CCER重启有望提速。

    推荐垃圾焚烧、再生资源以及碳排放监测板块。

    摘要：

    事件：

    海南国际碳排放权交易中心首单跨境自愿减排碳市场交易成功落地。

    点评：

    海碳中心构建碳汇交易机制，首单成交万吨国际核证碳信用。1）2022年

    3 月，海南国际碳排放权交易中心获批设立，通过海洋碳汇等碳信用产品市场化交易，构建市场化生态补偿机制。2）本次首单跨境碳交易产品为核证碳减排标准（VCS）认证的国际核证碳信用（VCUs），成交量为1.02万吨，交易项目来自印度。根据世界银行，VCS 为目前全球碳信用签发量最高的机制，占2021 年全球碳信用签发量62%。

    我国按排放量口径为全球最大的碳交易市场，重点排放企业碳配额缺口通过碳配额交易及CCER 清缴。1）根据生态环境部，我国按覆盖二氧化碳排放量口径为全球最大的碳交易市场。全国碳市场第一个履约周期碳配额成交量1.79 亿吨，累计成交额77 亿元，覆盖二氧化碳排放量45 亿吨。

    2）发电行业重点排放企业中，碳配额缺口1.88 亿吨，其中共使用国家核证自愿减排量（CCER）3273 万吨用于配额清缴抵消。CCER 涉及风电、光伏、林业碳汇等189 个自愿减排项目，减排主体收益为9.8 亿元。

    国际碳市场加速建设，叠加全国碳市场配额缺口，CCER重启有望提速。

    1）格拉斯哥COP 26 气候大会，进一步推进全球碳市场建设。欧洲能源交易所（EEX）已在北美推出自愿减排碳市场，计划于2023 年于欧洲推出碳信用减排产品。2）我国碳交易于2021 年7 月启动，可以使用CCER 抵销碳排放配额的清缴，并设定抵销比例上限为5%。自2017 年3 月起，温室气体自愿减排交易备案申请暂缓申请，存量签发的CCER 用于抵销碳配额清缴。3）我们认为，国际碳市场加速建设加大全球碳汇需求，同时我国碳市场后续扩容将加大配额缺口，CCER 重启有望提速。

    投资建议：全球碳市场加速建设，我国碳市场后续扩容将加大配额缺口，CCER 重启有望提速。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）CCER 核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS 龙头雪迪龙，受益标的聚光科技。

    风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。