航空公司行业深度报告：政策优化方向渐明 航空周期底部起航

基本面遭遇“黎明前的黑暗”，估值具有一定安全边际，“疫情后”行业业绩回升可期；

    尽管人民币大幅贬值带来业绩波动，但近年美元债务规模进一步下降，汇率敏感性缩小；长期看，外围油汇边际向好。

    结合航司航线结构，短中期内循环下关注春秋航空、吉祥航空，后期关注充分受益价格弹性的中国国航、南方航空。

    风险提示

    人民币大幅贬值

    油价大幅上涨

    疫情等自然灾害

    经济衰退