光线传媒(300251):《深海》定档春节档 动画电影再落子

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:朱珺/周钊 日期:2023-01-05

动画大作《深海》定档23 年春节档,期待票房表现公司出品的动画电影《深海》

    1 月3 日官宣定档23 年大年初一春节档上映,该片是公司动画电影领域的又一重磅作品,广受市场关注。公司在动画电影领域深耕多年,市场优势显著,该片有望延续优秀品质并创造票房佳绩。同时公司参与出品的《交换人生》《满江红》也官宣定档23 年春节档上映,也有望贡献业绩。我们预计22-24 年归母净利润为1.75/9.71/11.8 亿元,可比公司Wind 一致预期23 年PE 均值28X,考虑公司动画电影领先,且其毛利率相对较高,给予23 年PE 32X,目标价10.56 元,维持“买入”评级。

    公司主投主控《深海》和参投《交换人生》《满江红》定档大年初一上映据官微,公司主投主控的《深海》定档23 年春节档大年初一上映。该片由《大圣归来》导演田晓鹏执导,作品构建了一个不同于以往的全新海底世界,讲述了一位少女在神秘海底世界中追寻探索,邂逅一段独特生命旅程的故事。主创团队开创性研发“粒子水墨动画”,实现中国水墨与主流三维技术的结合,打造了五彩斑斓、美轮美奂的国风3D 效果。截止至1 月4 日19时,猫眼想看人数超17.6 万。另外,公司参投的《交换人生》和《满江红》

    也官宣将于23 年春节档上映。

    动漫电影优势明显,储备多个优质电影项目

    经过多年耕耘,公司在动漫电影领域优势明显。据猫眼专业版,公司出品的动画电影《哪吒之魔童降世》票房50.35 亿元,《姜子牙》票房16.02 亿元,均创造亮眼票房成绩。据22 年3 季报,公司已成立“光线动画”厂牌,主要进行中国神话宇宙的开发,已经取得重要进展,初步构建了神话宇宙的世界观和重点人物、事件的框架,部分具体项目已经在创作之中。公司储备的动画电影包括《茶啊二中》《大雨》《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》《凤凰》等正在推进;真人电影储备包括《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《我经过风暴》《中国乒乓》等。

    优质电影整装待发,业绩有望快速恢复,维持“买入”评级公司电影项目储备丰厚,内容优势突出;动画电影业内领先,毛利率较高。

    防疫政策优化,电影行业逐渐复苏,公司业绩有望快速恢复。我们维持22-24年归母净利润1.75/9.71/11.8 亿元,对应EPS 0.06/0.33/0.4 元,采用可比公司估值法,给予23 年PE 32X,目标价10.56 元(前值7.92 元),维持“买入”评级。

    风险提示:电影票房不及预期、电影制作进度不及预期。