康冠科技(001308)：业绩增长超预期 受益于产品结构优化及成本下行

　　事件

    　　公司发布2022 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润15.32至15.70 亿元，同比增长66%至70%；实现扣非归母净利润14.05 至14.45 亿元，同比增长64%至69%。其中，单四季度实现归母净利润3.86 至4.24 亿元，同比增长12%至23%。

    　　核心观点

    　　业绩增长超预期。增长原因在于：1）成本下降：智能交互显示及智能电视销量增长，核心原材料液晶面板价格较21 年7 月高位下跌幅度超60%，成本下降助推盈利能力回升；2）产品结构优化：智能交互显示产品毛利高，增速快。创新类产品电竞显示器、KTC 随心屏、美妆镜及健身镜产品市场反馈良好，实现放量突破；3）费用端：2022H1公司海外业务占比达77%，受益于美元升值，汇兑收益有所提升。

    　　全球智能交互显示龙头，发力高增长细分品类。公司为智能交互显示龙头企业之一，我们看好其：1）产业链优势明显：上游格局分散，下游应用广泛客户优质；2）盈利能力持续提升：成本大幅下行，产品结构持续优化；3）打造新增长曲线：发力电竞显示屏、健身镜及美妆镜；4）注重产品研发创新，确立差异化市场策略。

    　　维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为136.48/166.48/203.70 亿元，同比增速分别为15%/22%/22%。归母净利润分别为15.51/17.22/22.85 亿元，同比增速分别为68%/11%/33%，当前股价对应PE 分别为10/9/7 倍。

    　　风险提示：

    　　宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求不及预期风险。