机械:通用自动化复苏可期 推荐新能源技术变革

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈显帆/张梓丁/丁健/郭威秀/邹靖/严佳 日期:2023-01-03

  行业近况

      中金机械组合前5 个交易日(2022/12/26-2022/12/30)上涨6.70%,同期沪深300 指数上涨1.13%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能,H股海天国际、时代电气、泉峰控股。本周组合保持不变。

      评论

      光伏设备:产业链价格下跌有望刺激需求,关注电镀铜技术变革。本周硅料和硅片环节价格继续下滑,主要由于上游硅料价格下降,以及组件拉货逐步结束,目前需求迎来季节性淡季,硅片企业也有去库存需求。我们认为产业链价格下跌有望刺激终端需求放量。我们认为光伏电镀铜兼顾降本和提效,预计在N 型时代有望成为金属化的主流路线之一,关注整线方向的捷得宝、金石能源、太阳井(均未上市),电镀机设备商东威科技、罗博特科(未覆盖),图形化设备商帝尔激光、芯碁微装(电子组覆盖)、苏大维格(未覆盖)。此外,重点推荐捷佳伟创;我们认为硅片扩产热度不减,推荐晶盛机电;切片端建议关注高测股份。

      自动化:通用自动化景气拐点可期。我们预计随疫情管控优化,制造业投资信心或重启,2023 年锂电/新能源汽车/光伏等行业固定资产投资或将延续双位数增长;通用机械等固定资产投资触底回暖,整个自动化行业全年景气度或优于2022 年。建议关注中控技术、博实股份、埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、欧科亿、伊之密、海天国际等。

      五金工具:看好低估值、盈利改善和结构性增长。当前美国五金工具行业处于主动去库存阶段,市场需求相对低迷。我们预计中国企业份额继续提升,OPE 行业有望独立成长。我们预计2023 年企业利润率有望继续改善。我们建议优选低估值、盈利改善和结构性业务增长,看好泉峰控股,巨星科技,关注创科实业、格力博(未上市)、大叶股份(未覆盖)。

      工程机械:我们预计2023 年整体需求企稳。我们预计2023 年国内挖掘机销量下滑10%,出口增长10-20%,综合销量持平。我们中长期看好国内主机厂全球份额的提升,建议关注三一重工。此外,看好海外扩张加速+盈利能力回升+估值历史低位的浙江鼎力。

      复合铜箔:行业基本面向好,关注电池及材料端进展。我们认为2023 年或为复合铜箔量产元年,2024 年有望大规模装车。本周我们发布《骄成超声首次覆盖报告》,认为公司为超声波技术平台型公司,有望受益于复合集流体渗透率提升。此外关注东威科技、宝明科技(未覆盖)。

      估值与建议

      维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

      风险

      下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。