策略深度报告：PML数据短期已见底

1、12月PMI 数据明显下行，主要是受到了疫情影响。因新增病例人数变多，外出变得更加谨慎，员工到岗率也明显下降，呈现出供需双弱的特点。

    2、但随着各个城市阳性病例快速达峰，居民生活半径和消费场景陆续修复，叠加此前积压的超额储蓄释放，12 月PMI 数据短期应该是“最后一跌了”。

    3、考虑到未来美国经济下行对外需的冲击有增强的风险，后续稳增长、稳就业亟需内需发力，2020-2022 年经济增长呈现出的“生产强、消费弱”和“外需强、内需弱”的格局有望逆转，2023 年存量和增量宏观政策能否发力和消费能否企稳修复是未来需关注的重点。

    风险提示

    消费恢复速度过慢、稳增长政策效果较差、外需回落较明显。