海信家电(000921):股权激励终落地 激励机制进一步完善

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟/谢丛睿/李汉颖 日期:2023-01-03

  本报告导读:

      公司发布股权激励计划,市场预期已久终落地,实现高管层面广范围覆盖,利益深度绑定,长效激励机制进一步完善。

      投资要点:

      维持盈利预测及“增持”评级:预计公司 22-24 年归母净利润13.7/16.5/19.5 亿元,增速为41%/20%/18%,维持目标价17.12 元以及“增持”评级。

      事件:1)针对中层及核心骨干的A 股激励计划:拟授予2961.8 万股限制性股票,约占公司股本总额的 2.17%;授予价格为 6.64 元/股,激励对象总人数为 596 人;2)针对核心高管的A股员工持股计划:

      计划涉及股票规模不超过1170 万股(0.86%),受让价格为6.64 元/股,首次授予的总人数不超过30 人,考核目标为2023/24/25 年较2021 年归母净利润+62%/+86%/+109%(触发值+50%/+69%/+87%);3)回购计划:公司拟回购不超过1.99 亿元且不低于0.99 亿元,用于本次员工持股,回购价格不超过人民币 17 元/股。

      股权激励终落地,双重激励推动治理改善。公司本次发布双重股权激励计划,实现了高管层面广范围绑定,推动治理改善。按照激励要求,我们预计2023-2025 年公司归母增速将达到10.0%/16.8%/16.6%,行业横向比较处于较高水平。

      地产利好政策持续释放,公司核心央空业务有望迎来好转。近期地产刺激政策持续释放,公司作为地产后周期代表,央空业务B 端渠道占比较高,后续有望深度受益。

      风险提示:原材料价格波动、终端销售恢复不及预期