光伏、风电产业链价格周评(12月第5周)：光伏淡季价格持续下降 海风迎来平价高速成长期

事项：

    本周光伏产业链价格主要变化：1）主产业链上游价格出现显著下降，硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比下降幅度分别为-0.110/-0.094/-0.190/-0.030 元/W；2）辅材端EVA 胶膜价格环比下降2%，其他辅材价格基本环比持平。

    本周风电产业链价格主要变化：1）黑色类原材料价格环比持平；2）玻纤价格环比持平，环氧树脂价格环比持平；3）本周铜铝价格分别环比下降1%。

    国信电新观点：

    光伏：本周硅料价格降至200 元/KG，硅片、电池环节也有明显降价，而组件价格调整明显慢于上游环节。

    目前行业处在生产淡季，市场成交相对冷清，各环节产品价格波动较大，预计春节后随着国内外需求季节性复苏，产业链成交有望回暖，价格也将逐步回归稳定、有效。明年光伏行业两条主线：1）主产业链降价、放量，一方面促进终端装机需求的释放，另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善。

    2）新型电池技术渗透率提升，电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力，设备、辅材端注重技术路线发展前景。我们推荐：1）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益，并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势，推荐N 型TOPCon 领先、美国市场优势更强的晶科能源，单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技，以及硅片产能占比最低的天合光能；2）电池环节，未来1-2 个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N 型电池议价能力更强，建议关注钧达股份；3）2023 年N 型组件渗透率快速提升，带来POE 类胶膜需求提升，建议关注在EPE 胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。

    风电：本周黑色类、叶片类原材料价格环比持平，铜铝价格分别环比下降1%。风电招标维持高景气，12月风机公开招标容量达到7.69GW，定标容量达到6.53GW。据不完全统计，2022 年全年陆风公开招标容量76.50GW，海风公开招标容量16.26GW，合计招标容量92.77GW。2022 年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023 年，明年陆风和海风新增装机同比增速将分别达到89%和135%。海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快，本周海上风电项目迎来并网高潮，招标/建设维持上行态势。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、天顺风能，同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。