社会服务行业点评：新冠降为“乙类乙管” 社会服务复苏路线明确

　　事件

    　　性者可来华，无向我外

    　　率限制等国际客运航班数量管控措施。各航司维续做好机上防疫，乘客乘机时须佩戴口罩，进一步优化复工复产、商务、留面外斯人士来华安排，提供相应签证便利。逐投资要点防疫政策限制彻底解除，达峰后出行节奏加快。从11月11日的优化疫情防控二十条措施到 12月7日的疫情防控新十条，我国对防疫政策的放开提速，本次对新冠的“乙类乙管”、取消入境核酸、隔离则进一步实现对外开旅，政策层面的出行限制彻底解除。近日河北、北京、广东、河南等地平稳度过疫情高峰期，线下出行虽未完全恢复，但己出现明显复苏迹象。春运期间将进入首个线下出行流量验证期，随着各地确诊病例拐点陆续到来、确诊患者逐渐恢复健康，线下出行需求节奏将加快。

    　　社会服务复苏路线明确，扩大内需助力业绩边际改善。目前复苏进度仍处于初期阶段，恢复节奏上线上消费快于线下消费，必选消费快于可选消费，商品消费快于服务消费，借鉴海外复苏节奏，在全面放开后线下出行链基本面将得到快速修复。而在中央经济工作会议上强调更加突出稳增长，首要任务为扩大内需的背景下，消费复苏为2023年的主线。預计更多对消费支持的政策有望靠前发力，有助于社会服务板块业绩的边际改善。

    　　投资建议：社会服务整体受益于疫情影响的逐渐解除，但疫情全国拐点仍有待出现，后续全国疫情达峰后线下消费将有望快速增长，建议关注社会服务板块中：1）景区/旅游：前期出境旅游因疫情影响陷入停滞，在取消出入境隔离、航班制需求将回补。预计周边子