北路智控(301195):煤矿智能化景气高企 小巨人业绩快速增长

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张晗/刘军 日期:2022-12-28

  报告摘要:

      公司利用互联网技 术提升矿山的智能化程度,产品包括通讯、监控、集控和装备配套等四大类。①智能矿山通信系统,主要通过在矿井下设置基站,实现对控制器发出信息的有效采集,及时将采集的信息通过通信网络进行传递。②智能矿山监控系统,主要是及时准确的接收传感设备传递的各类信息,实现对井下环境、人员活动、设备状态的全方位可视化实时监测。③智能矿山集控系统,主要通过结合工控技术,能够基于各类井下设备的具体工作情况,实现远程控制乃至自适应控制。④智能矿山装备配套,主要与国内大型煤矿装备厂家的采/掘装备相结合,如郑煤机,采用通信、监测、控制、智能分析等技术,辅助矿山装备企业实现煤矿采/掘工作面可视化远程控制。

      煤炭行业高景气,万亿级的智能矿山行业正扬帆起航。随着我国煤炭行业供给侧改革初见成效,行业效益回暖,2021 年更是受疫情后工业复苏、市场需求旺盛而市场供给偏紧等因素影响,我国煤炭开采和洗选业利润总额攀升到了近十年以来的最高水平。截至2022 年9 月8日,国内动力煤价格持续上涨至1084.8 元/吨,较年初已上涨61.4%,行业景气度高企。但目前我国正处于煤矿智能化发展的初级阶段,仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制。截至2020年底,我国建成的智能化采煤工作面仅为494 个,而全国煤矿总存量4700 处。根据《2020 煤炭行业发展年度报告》,到2025 年,建成智能化生产煤矿数量将达1000 处以上,目前已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约为1.49-2.63 亿元,新建型矿井单矿改造费用约为1.95-3.85 亿元,结合全国数千座煤矿的存量,市场空间万亿级。

      盈利预测:作为国内智慧矿山行业小巨人企业,我们预计公司2022-2024 年实现营收分别为7.7 亿元、10.3 亿元、13.6 亿元, 2022-2024年净利润分别为1.97 元、2.68 元、3.56 亿元,对应的PE 分别为32x、23x、17x。首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:下游煤企建设意愿不及预期,行业竞争加剧的风险。