消费电子行业：崎岖坎坷后 终将看到曙光！
板块行情回顾：由于新冠疫情持续影响，叠加俄乌冲突、欧美通胀高企等多重因素，2022年度电子板块整体进入下行周期。以申万电子行业板块上市公司为例进行统计，2022年前三季度电子行业营业收入达22，000.56亿元，同比-9.42%；实现净利润1，111.11亿元，同比-39.82%。分子板块来看，半导体、消费电子、光学光电子、元件、电子化学品分别实现营收3，004.25、8，994.63、6，466.74、1，688.59368.48亿元，分别同比+12.74%，+21.91%，-11.15%，-1.35%，+14.27%；同时，上述子板块各实现归属净利润492.14、413.61、-54.58、170.16、48.13亿元，分别同比+8.43%，+10.44%，-107.19%，-6.48%，+23.05%.
与此同时，截至2022年12月19日，申万一级行业板块中，电子板块排名末尾，全年累积跌幅35.1%。分板块来看，消费电子跌幅最大，为40.1%，半导体、光学光电子、元件、电子化学品分别下跌35.2%、35.3%、31.9%，20.9%。从估值的角度来看，电子板块PE_TTM为33.0.半导体、消费电子、光学光电子、元件、电子化学品PE_TTM分别为39.1、21.1、168.6、25.9、40.3.除光学光电子板块外，其余估值水平（PE_TTM）均处于历史极低位置，分别为2.7%，0.9%，78.3%，9.7%，21.7%。在空间上，具备均值回归的条件。
传统消费电子承压，折叠屏成为市场亮点：根据集邦咨询数据显示，2022年三季度全球智能手机出货量2.89亿部，环比下降0.9%，同比下降11%；全球手机需求依然较弱，主要受全球经济增长放缓、俄乌冲突、国内疫情管控、全球通胀等因素影响，居民预期收入下降，同时科技创新进度放缓，换机周期逐步拉长。预计全年智将出下滑10%。
全球智能手机市场分品牌来看，2022年三季度，三星智能手机出货量约64.2百万部（YoY:-7.4%），市场份额22.2%，位居全球第一：苹果出货量约50.9百万部（YoY：3.5%），市场份额17.6%位居全球第二；小米、OPP0，vivo出货量分别同比下滑13.8%，8.5%，28.1%至37.933.6，24.6百万部，市场份额分别为13.1%，11.6%，8.5%，位居全球第三至五位；此外，传音出货量约15.1百万部（YoY:-21.7%），荣出货量约14.2百万部（YoY:-2.1%），华为出货量8.6百万部（YoY：
48.3%）
在市场普遍不景气的大背景下，各大手机厂商的境遇仍有所差别。苹果在高端领域难觅对手，出货量逆势增长。另外，华为、荣耀在经历曲折之后，出货量整体再次显示出增长的势头。
另外，值得一提的是，折叠屏手机经历多年技术完善和降价后，本年度迎来逆势上涨。据IDC数据，我国折叠屏手机第三季度出货量103.2万，同比增长246%。
3022全球PC出货量7，425.2万台，同比下滑14.3%，根据IDC数据，2022年前三季度全球PC出货量为2.26亿台，同比下滑11.6%。PC在经历2020年疫情初期居家办公的利好后，再次步入需求低迷行，预计短期难有较大变化。
3022全球TWS耳机出货量76.9百万部，同比增长7%。根据Canalys数据，截至2022年3季度，全球TWS耳机出货量2.08亿部，同比增长10.1%：分品牌来看，前三季度，苹果AirPods出货量63.0百万部，同比增长20.2%。TWS耳机市场逐步进入稳定的存量市场，基本形成苹果一家独大的格局。
趁汽车智能化东风，车载电子成为新期待。2022年1-9月，全球新能源汽车销量再创新高，达726万辆，同比增长67.56%。其中欧洲销售166万辆，同比增长6.68%；美国达72万辆，同比增长59.67%；中国销量达到400多万辆，同比增长110%。全球新能源汽车累计销量突破2500万辆。2022年1-10月，中国新能源汽车销量共计442.5万辆，同比2021年增加2倍。预计全年将突破600万辆。新能源汽车正沿着先电动化，再智能化的路径快速向前发展。未来新能源汽车的差异化竟争将带来智能化程度的飞速提升，也即车的“大脑、眼镜和四肢”
功能将明显提升，智能传感器、摄像头、毫米波雷达、激光雷达、智能座舱仍将成为行业关注的焦点，根据舜字光学公司公告数据2022年11月车载镜头出货量740.5万件，同比增长47.4%，2022年1-11月累积出货7399.4万件，同比增长17.2%，2018年至2022年累积复合增速为19.7%。
风险提示：新冠疫情反复、经济恢复不及预期、新能源汽车出货量下滑
