消费电子行业:崎岖坎坷后 终将看到曙光!
板块行情回顾:由于新冠疫情持续影响,叠加俄乌冲突、欧美通胀高企等多重因素,2022年度电子板块整体进入下行周期。以申万电子行业板块上市公司为例进行统计,2022年前三季度电子行业营业收入达22,000.56亿元,同比-9.42%;实现净利润1,111.11亿元,同比-39.82%。分子板块来看,半导体、消费电子、光学光电子、元件、电子化学品分别实现营收3,004.25、8,994.63、6,466.74、1,688.59368.48亿元,分别同比+12.74%,+21.91%,-11.15%,-1.35%,+14.27%;同时,上述子板块各实现归属净利润492.14、413.61、-54.58、170.16、48.13亿元,分别同比+8.43%,+10.44%,-107.19%,-6.48%,+23.05%.
与此同时,截至2022年12月19日,申万一级行业板块中,电子板块排名末尾,全年累积跌幅35.1%。分板块来看,消费电子跌幅最大,为40.1%,半导体、光学光电子、元件、电子化学品分别下跌35.2%、35.3%、31.9%,20.9%。从估值的角度来看,电子板块PE_TTM为33.0.半导体、消费电子、光学光电子、元件、电子化学品PE_TTM分别为39.1、21.1、168.6、25.9、40.3.除光学光电子板块外,其余估值水平(PE_TTM)均处于历史极低位置,分别为2.7%,0.9%,78.3%,9.7%,21.7%。在空间上,具备均值回归的条件。
传统消费电子承压,折叠屏成为市场亮点:根据集邦咨询数据显示,2022年三季度全球智能手机出货量2.89亿部,环比下降0.9%,同比下降11%;全球手机需求依然较弱,主要受全球经济增长放缓、俄乌冲突、国内疫情管控、全球通胀等因素影响,居民预期收入下降,同时科技创新进度放缓,换机周期逐步拉长。预计全年智将出下滑10%。
全球智能手机市场分品牌来看,2022年三季度,三星智能手机出货量约64.2百万部(YoY:-7.4%),市场份额22.2%,位居全球第一:苹果出货量约50.9百万部(YoY:3.5%),市场份额17.6%位居全球第二;小米、OPP0,vivo出货量分别同比下滑13.8%,8.5%,28.1%至37.933.6,24.6百万部,市场份额分别为13.1%,11.6%,8.5%,位居全球第三至五位;此外,传音出货量约15.1百万部(YoY:-21.7%),荣出货量约14.2百万部(YoY:-2.1%),华为出货量8.6百万部(YoY:
48.3%)
在市场普遍不景气的大背景下,各大手机厂商的境遇仍有所差别。苹果在高端领域难觅对手,出货量逆势增长。另外,华为、荣耀在经历曲折之后,出货量整体再次显示出增长的势头。
另外,值得一提的是,折叠屏手机经历多年技术完善和降价后,本年度迎来逆势上涨。据IDC数据,我国折叠屏手机第三季度出货量103.2万,同比增长246%。
3022全球PC出货量7,425.2万台,同比下滑14.3%,根据IDC数据,2022年前三季度全球PC出货量为2.26亿台,同比下滑11.6%。PC在经历2020年疫情初期居家办公的利好后,再次步入需求低迷行,预计短期难有较大变化。
3022全球TWS耳机出货量76.9百万部,同比增长7%。根据Canalys数据,截至2022年3季度,全球TWS耳机出货量2.08亿部,同比增长10.1%:分品牌来看,前三季度,苹果AirPods出货量63.0百万部,同比增长20.2%。TWS耳机市场逐步进入稳定的存量市场,基本形成苹果一家独大的格局。
趁汽车智能化东风,车载电子成为新期待。2022年1-9月,全球新能源汽车销量再创新高,达726万辆,同比增长67.56%。其中欧洲销售166万辆,同比增长6.68%;美国达72万辆,同比增长59.67%;中国销量达到400多万辆,同比增长110%。全球新能源汽车累计销量突破2500万辆。2022年1-10月,中国新能源汽车销量共计442.5万辆,同比2021年增加2倍。预计全年将突破600万辆。新能源汽车正沿着先电动化,再智能化的路径快速向前发展。未来新能源汽车的差异化竟争将带来智能化程度的飞速提升,也即车的“大脑、眼镜和四肢”
功能将明显提升,智能传感器、摄像头、毫米波雷达、激光雷达、智能座舱仍将成为行业关注的焦点,根据舜字光学公司公告数据2022年11月车载镜头出货量740.5万件,同比增长47.4%,2022年1-11月累积出货7399.4万件,同比增长17.2%,2018年至2022年累积复合增速为19.7%。
风险提示:新冠疫情反复、经济恢复不及预期、新能源汽车出货量下滑