光学光电子行业点评报告：元太发布新款全彩电子纸 行业有望持续高成长

核心要点：

    元太发布新款全彩电子纸，显示性能接近现实印刷品近日，全球电子纸龙头元太科技宣布，全彩电子纸技术E Ink Gallery 3已进入量产，包括大我、文石、科大讯飞、掌阅、AOC 等多家企业自2023年起将陆续推出E Ink Gallery 3 全彩电子纸产品。电子纸产业发展的关键就在于其彩色显示性能，彩色显示技术突破后，电子纸才能得到广泛应用。

    E Ink Gallery 3 的表现已经很接近现实中的彩色印刷品，这是电子纸方面10年来的一次重要突破，下一步需要进一步提高刷新率，以最终实现在电子纸上播放视频。

    多重优势驱动电子纸行业成长，行业有望持续高速增长与LCD 或者OLED 相比，在制造过程和使用过程中，电子纸的耗能都更低。假设1 台电子书阅读器每年平均下载10 本书，若以纸本书籍或是液晶平板计算机阅读，相较于使用电子书阅读器，将分别产生10 万倍与50 倍的二氧化碳排放量。电子纸具有双稳态、反射式的特点，对眼睛的伤害性也比LCD 和OLED 更小。在海报展示、电子价签等领域，电子纸的应用相较于传统纸张，还可以降低成本。凭借低碳、护眼、低成本等优势，电子纸被广泛应用于零售价签、海报展示、电子纸平板、阅读器等消费和商用市场。彩色能带来更好的视觉效果，展示的信息也会更丰富，因此成为众多应用场景的关键诉求，电子纸彩色显示技术的进展进一步推动了电子纸应用场景的扩展和渗透率的提升，根据集邦咨询的数据，2022 年全球电子纸市场规模约为47 亿美元，至2026 年将达到203 亿美元，复合增长率为44.16%。

    2022 年成电子纸平板爆发元年，国内厂商发力电子纸全产业链由于具有护眼、低功耗的优势，电子纸受到平板产品厂商的青睐，2022 年以来，电子纸平板已经历了3 轮新品集中发布的浪潮，今年已有超过14 个品牌发布了超过24 款电子纸智能平板，其中包括华为、小米、联想、汉王等国产厂商，根据洛图科技预测，2022 年全球电子纸平板销量将达到1100万台，至2025 年将达到5000 万台，复合增长率为60%。2022 年，A 股上市公司纷纷入局电子纸，截至11 月底，已有约15 家上市公司布局了电子纸相关业务。目前，国内厂商已完整布局电子纸全产业链，从位于产业链核心的膜片，到背板、芯片、模组，再到下游终端，均有国内厂商布局，受益于电子纸行业的高成长，国内上市公司的电子纸业务有望实现快速增长。

    投资建议

    建议关注我国电子纸产业链相关标的，给予消费电子行业“增持”评级。

    风险提示

    彩色显示技术进展不及预期；国内厂商技术研发不及预期；行业竞争加剧的风险。