汽车行业周报(第五十一周)：零部件走向全球 商用车环比改善

本周观点：

    1）我们认为，12 月以来，在传统年末旺季叠加车企提价、追加补贴保障等价格政策的刺激下，用户购车意愿稳步回升。我们看好乘用车行业在强势品牌的引领下，12 月和23 年初的零售表现持续转好。2）中国制造业在智能化电动化的发展大趋势下，叠加工程师红利、本土化服务、精益管理、企业家格局等多重优势，将逐渐向进口替代和走向全球两方面共同发力。我们持续关注三条主线：传统部件国产化替代，包括玻璃、内外饰、车灯等；技术突破带动产业快速增长，包括域控制、线控底盘、一体化压铸、空悬等领域；具备领先优势的子领域，包括800V 高压系统等。3）商用车行业低点已过，12 月以来上游轮胎市场需求已有所改善，订单量环比提高。我们预期23 年重卡市场将迎来温和复苏，销量有望达80 万辆以上，出口也将成为国内企业重要盈利增长点。

    子行业观点

    1）乘用车：蔚来推出NT2.0 平台全新车型EC7 和换代ES8，换代后的ES8 将搭载自研的ICC 智能底盘，驾驶体验感大幅升级。2）零部件：12月22 日，美国参议院要求汽车厂商审查中国零部件供应商的影响。同时，中国零部件正在加速海外产能布局，一方面这将规避美国可能施加的出口限制，同时也将强化对欧美客户的响应速度和配套能力。我们认为中国供应商有望由此获取更多全球客户资源和全球车型配套机会。对海外收入占比较高的企业而言，海运成本减少或在中长期带来零部件盈利改善。

    重点公司及动态

    公司推荐：科博达：底盘控制器业务发力，驱动业绩逐步兑现。

    风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续影响整车生产。